核心观点

商超百货：行业竞争有所缓解，龙头商超规模效应逐渐显现，凭借其强大生鲜供应链壁垒以及门店整合能力，业绩初现筑底回升态势，上半年营收同比+6.46%。同时得益于21H1 的低基数，归母净利增长8 倍。

跨境电商：受海外高通胀、高基数、高库存影响，22H1 版块营收增速下降（13.8%），海运费、原材料等成本因素高位导致归母净利润同比有所下滑（-7.6%），Q2 环比修复显现，看好下半年渠道补库需求修复及利润弹性释放。

产业互联网：行业数字化提升加速，龙头具备先发优势，在供应链基础与上下游客户资源的加持下，渗透率稳步提升，同时持续的成本费用优化使得公司盈利能力不断增强，上半年产业互联网板块营收与归母净利同步高增，分别同比+91.4%/+65.6%。

投资建议：龙头商超具备强大供应链壁垒，建议关注：永辉超市、家家悦；跨境成本端海运费、原材料等因素改善在即，下半年渠道采购节奏有望恢复常态，业绩修复在望，建议关注：安克创新、大叶股份、泉峰控股；产业互联网模式跑通，各版块龙头有望深度受益数字化渗透率提升，建议关注：国联股份、汇通达网络、密尔克卫。

风险提示：疫情反复风险；中美贸易战加剧；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。