行业近况

公募基金2023 年二季报基本披露完毕，我们分析了公募基金及陆港通对交运物流板块持股情况以及变化趋势。

评论

从整体上看，2Q23 交运物流行业基金重仓配置比例环比大降。2Q23 基金重仓持股中交运物流板块市值占比为1.58%，环比下降0.55 个百分点，与历史平均基本持平。

分子行业看，铁路、港口重仓配置比例上行，航空、快递下降。2Q23 从重仓配置比例看，航空、快递相对较高，分别为0.65%和0.31%。环比看，铁路、港口板块分别上升0.05、0.03 个百分点至0.13%、0.09%；航空、快递板块分别下滑0.25、0.21 个百分点至0.65%、0.31%。

个股层面，持有京沪高铁的基金数量环比增加最多。从重仓基金的绝对数量来看，京沪高铁、顺丰控股、吉祥航空位居前三，分别为128 家、119家和96 家。环比来看，京沪高铁、广深铁路、宁沪高速持有基金数量环比分别增加34 家、28 家、18 家，顺丰控股、中国国航、上海机场、南方航空重仓基金数量环比分别减少110 家、68、54、54 家。

陆港通持股比例（占相关流通股比例）来看，北上南下均偏好铁路。从陆股通2Q23 持股环比变动看，北上资金整体对航运、铁路偏好有所增加，持股比例环比分别提升0.4、0.3 个百分点至2.3%、3.4%。南下资金方面，2Q23 港口、铁路、机场板块持股比例环比分别上涨1.4、1.0、0.6 个百分点至11.9%、17.9%、8.1%。

估值与建议

3Q23 配置建议：航空暑运量价双升带动短期周期向上、国际线供需持续恢复，推荐春秋、吉祥、国航H、东航H、中航信。航运淡季不淡、继续看好油运周期上行，关注中远海能H、招商轮船。非快递物流估值不贵、看好盈利修复与经济修复共振，推荐嘉友国际、德邦股份、安能物流、兴通股份、海晨股份。高股息经济“弱复苏”的背景下，业绩稳定、分红较高、防御性较高的公铁、港口有望提供更高的确定性溢价，推荐宁沪高速、京沪高铁、大秦铁路。机场关注免税合约、国际旅客量恢复以及客单水平，推荐上海机场、白云机场、北京首都机场。快递关注加盟制及直营龙头快递公司的配置价值，推荐圆通速递、韵达股份。

风险

经济增速不及预期，疫情反复。