事件：1 月29 日，公司发布2023 年度业绩预告。2023 年，公司预计实现归母净利润1.8-2.0 亿元，同比增长99.63%-121.82%；预计实现扣非后净利润6200-8200 万元，同比下降14.03%-增长13.70%左右。

2023 全年归母净利润实现大幅增长，不断优化业务布局及资源配置。公司于2023 年转让上海安世博能源科技有限公司和苏州市博电云科能源科技有限公司股权，剥离了持续亏损的充换电设施电源模块业务，聚焦电源适配器及数据中心电源业务。公司有效实现了业务布局的优化，2023 年预计实现归母净利润1.8-2.0 亿元，同比增长99.63%-121.82%；预计实现扣非后净利润6200-8200 万元，同比下降14.03%-增长13.70%左右，主要因为剥离子公司股权确认投资收益、报告期取消股权激励计划加速确认股份支付费用及收到政府补助款。

紧抓AI产业变革新机遇，加速推进AI 服务器电源业务。公司将进一步聚焦AI 服务器电源产品技术升级，持续加大研发投入，2023 年前三季度发生研发费用1.72 亿元，同比增长20.98%，研发费用率为8.31%。在高功率服务器电源方面，公司已有包括800W-3200W 全系列CRPS 电源、1300W-4000W高功率风冷服务器电源、1600W-3500W 分布式浸没式液冷服务器电源以及30KW 集中式浸没式液冷服务器电源等核心产品，主要应用于数据中心的边缘计算服务器及大模型AI 服务器、存储器、交换机、5G 微基站等领域。同时，公司加大力度推进新客户拓展，针对不同客户需求，研发和定制不同产品，2023 年已陆续为浪潮、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等优质客户出货。我们认为，随着国内服务器市场结构分化，AI 服务器需求逐渐旺盛，公司业绩有望进一步提升。

盈利预测与投资评级： 我们预测公司2023-2025 年归母净利润为1.91/2.25/3.14 亿元，当前股价对应PE 分别为21/18/13 倍，基于电源产品市场景气度持续提升，国内外业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。