公司秉持长期主义态度，专注于高附加值的产品设计和研发环节，打造领先的中国跨境电商品牌。展望未来，我们看好公司通过产品端横向拓展、渠道化深化布局、供应链加强管控，实现业绩持续增长。我们预计公司2024-26年归母净利润分别为20.34、24.71、28.99 亿元。首次覆盖，给予买入评级。

安克创新：跨境电商领军者，多品类布局体系逐步完善。公司于2011 年在美国注册成立，2020 年上市。目前公司已初步形成充电储能、智能影音和智能创新三大品类战略格局，并建立线上线下立体销售渠道，不断拓展全球市场，推动业绩稳定增长，2016-23 年营收/归母净利润CAGR 超过30%。

逻辑一：品牌+渠道+供应链打造核心竞争力。1）品牌力：面对浅海赛道技术壁垒低、高度内卷的现状，公司以高研发投入打造产品力，通过需求洞察和信息反馈不断打造爆款产品，在全球消费电子市场建立起较高的品牌认知度和忠诚度。据《BrandZ中国全球化品牌榜单》，2023 年公司旗下品牌Anker 在全球品牌排名中位列第13 位，连续七年入榜。2）渠道力：公司在维持亚马逊平台领先地位的同时，不断推进其他第三方平台、独立站以及线下渠道的建设；与此同时在巩固美欧日成熟市场的同时，发力布局新兴市场，形成线上+线下、多领域的立体化渠道布局，借助优秀的营销能力持续扩大用户触达圈层，提升市场占有率。3）供应链：公司坚持高效运营，推行品牌商直接管理供应链计划，以集中采购优势降低成本，提升自身盈利能力。

逻辑二：浅海战略布局多产品线，打开公司成长天花板。公司以充电类产品起家，现已成为全球领先的充电品牌。与此同时，在高品牌认知度和完善的渠道体系支撑下，公司加大研发投入，积极拓展便携储能、智能家居、智能安防、无线音频、3D 打印等新兴领域，打造多个新的业绩增长点。

盈利预测：我们预计公司2024-26 年归母净利润分别为20.34、24.71、28.99亿元。首次覆盖，给予买入评级。

风险提示：汇率波动，下游需求不及预期，市场竞争加剧风险。