事项：

公司发布2023 年业绩预告：

1）预计2023 年：归母净利润2.75~3.10 亿元，同比增长110.07%~136.81%；扣非归母净利润2.62~2.97 亿元，同比增长122.90%~152.74%。

2）预计2023Q4：归母净利润0.79~1.14 亿元，环比-4.37%~+37.89%，同比+424%~+656%；扣非归母净利润0.71~1.06 亿元，环比-14.38%~+27.96%，同比+342%~+561%。

评论：

23Q4 业绩超预期，“云-边-端”战略稳步推进。公司23Q4 归母净利中值0.97亿，环比增长16.76%，连续四季实现环比增长。公司聚焦“云-边-端”一体的智慧存储与智慧物联主要产品线，持续推出具备竞争力的产品并升级商业模式提供云平台服务；持续提升研发投入，增强创新能力和核心技术实力；持续优化供应链管理，推动原材料成本下降；持续加强智能制造与无人工厂建设，推动制造成本下降。同时公司推进服务器产业链布局，盈利能力稳健。

海外智慧安防不断取得突破，云平台/自研新品逐步起量。公司围绕客户服务持续构建全链路的技术开放体系，全面拓展海外业务，为企业、家庭数字化转型提供了一站式智慧物联服务与解决方案，重点发展美国、东南亚、欧洲等市场，海外收入占比持续提高；公司云视频平台业务客户基数日益壮大，预计23Q4 起逐步起量，业绩增长较快，带动公司整体毛利率持续提升，盈利能力上行；高毛利自主研发大健康新品持续贡献业绩增量。

存储基本盘景气复苏，平台化布局有望迎来收获期。存储行业2024 年为景气复苏上行周期，预计价格弹性较强，据TrendForce 集邦咨询研究显示，预计24Q1 DRAM/NAND Flash 合约价季涨幅约13~18%/18~23%；中长期创新驱动，AI PC 浪潮带动后市SSD/DDR 量价齐升，大客户联想为AIPC 领军企业，公司有望深度受益；长期公司坚定执行平台化发展战略，通过不断加大软硬件一体化投入，公司主控芯片/封测自供率持续提升，拓展工规/企业级存储，利润率水平有望持续提升，商业模式显著优化。

投资建议：2023H2 起全球存储/消费电子市场景气度迎来复苏，公司显著受益于SSD 和物联网智能终端需求增长，同时充分把握国产机遇，根据预告我们微调盈利预测，预计2023-2025 年公司营收为46.0/59.4/73.0 亿元，归母净利润为2.93/5.05/6.48 亿元（原值为3.00/5.05/6.48 亿元），对应EPS为1.20/2.07/2.66元（原值为1.23/2.07/2.66 元）。参考可比公司分别给予存储业务/物联网智能终端业务2024 年65/20x PE，对应目标价78.7 元，维持“强推”评级。

风险提示：技术创新不及预期、全球化经营风险、原材料价格波动风险、云服务业务发展不及预期、新增经营范围存在不确定性