“云、边、端”一体化战略布局打开成长空间：公司成立于2005 年，专注于消费电子领域物联网智能终端和数据存储设备两大产品领域。管理层经验丰富，公司董事长与总经理均曾任富士康工程类岗位，二股东实际控制人为企业家郭台强，为台湾地区著名企业家郭台铭胞弟。业绩迎来加速拐点，2023 年收入和利润均迎来拐点，经营性现金流2023Q3 也迎来大幅上升。

存储行业迎来新机遇，公司迎来业绩新拐点：随着全球范围内企业数字化转型的快速发展，数据将呈现海量增长趋势。国产替代空间大，存储行业前景广阔，目前中国供应商在全球DRAM/NAND Flash 市场份额较低，国产替代空间大。此外，国内存储技术迎来较大突破，部分芯片已达全球主流水平。公司成立子公司自研SSD 芯片，参股芯海微10%股份。

物联网开启多品类扩张之路：公司坚持以音视频编解码和智能存储技术为核心，提供多场景化智能终端和服务，推出了包括 AI 智能推送，数据存储与管理，用户使用习惯分析，用户可视化应用等增值应用。

云智造+云视频双轮驱动，未来增量空间广阔：同时布局海内外产品，在国内安徽、深圳、东莞三地结合地理位置优势进行合理产能布局。视频云平台迎来“收获期”，丰厚公司利润。公司视频云平台通过为用户提供云存储服务、转码服务、加速服务向用户收取一定的费用。

投资建议：基于目前存储需求高增背景，我们预计公司2023-2025 年分别实现归母净利润分别为2.8、3.9、5.4 亿元，对应PE 为24.9 倍、17.9 倍、12.9倍。给予“增持”评级。

风险提示：消费电子市场需求疲软，公司新增产能无法消化，汇率剧烈波动。