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近期获授多项发明 专利证书，研发成果充分彰显。根据公司公告，截至本报告发布日，公司及其子公司申弘智能自2023 年6 月以来合计获得21 项发明专利证书。其中，“巡检图像的采集方法及装置、电子设备、存储介质”专利有助于快速获得各巡视点对应的巡检图像，提升巡检效率，并已应用于公司相关产品。在电力电网领域，公司推出“基于变电站工作的自动智能巡检方法/一种变电站自动智能巡检方法”、“输电线巡检机器人”等专利；在轨道交通领域，公司推出“基于双轨道定心检测的铁轨巡检机器人”专利，可对铁轨表面易出现的平顺性差及轨腰易出现的形变进行专项检测，具备高检测效率。

多年深耕构筑技术壁垒，持续研发夯实领先优势。智能巡检机器人产品研发综合自动控制、人工智能等多门技术，具备较高的技术壁垒。而公司深耕智能电网领域超15 年，已形成包含人工智能、机器人技术在内的核心技术体系。截至2022 年末，公司及全资子公司获授专利共352 项，其中发明专利80 项，实用新型专利180 项，2022 年新增获授专利86 项。

公司维持较大的研发力度，2022 年研发费用同比增48.45%至1.28 亿元。

下游需求旺盛，公司未来发展空间广阔。在电力电网领域，未来智能电网将长期成为我国电网建设重点，电力设备检测等相关行业具备广阔市场空间。国网宣布于2023 年进行超5200 亿元的电网投资规模，结构上向智能化、数字化、特高压倾斜。在轨道交通领域，存量轨道交通设备老化与运维人员不足的矛盾日渐凸显，轨道交通运营维护、铁路及城市轨道的检测与维护均面临数字化和智能化转型、提升效率及精度的需求，智能机器人和智能检测及控制设备具有广袤的市场空间。

投资评级：预计公司2023-2025 年净利润分别为1.9 亿元、2.69 亿元、3.55 亿元，对应PE 分别为23x、16x、12x，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：电网投资不及预期；轨道交通业务开拓不及预期；新技术研发进程不及预期；盈利预测及估值失效等。