事件：捷安高科公告一季度业绩，收入2300 万，同比增长近300%；利润季节性亏损600 万，有所收窄。

连续两个季度业绩高增长体现出公司战斗力较强。22Q4 疫情管控情况下逆市抢单，一季度做了超过前三季度总和的收入，实现疫情3 年校园强管控情况下的大丰收。23Q1 延续景气，业绩超预期，在手订单充沛，23H1 业绩确定性强。

二季度行业拐点，业绩增速进一步向上。寒假开学至今，国内高职校新年度预算制定基本完成。落实到前期方案沟通、项目申报审批如火如荼，二季度招投标陆续展开。前期地方财政压力压制教育经费投入逆转后，高职教投入重新走上增长通道。

深度布局轨交，拓展应急安全、船舶、航空，四大赛道打造四倍成长空间。公司在轨交领域起家，在相关院校、企业市场市占率较高，主办一带一路技能大赛；布局硬应急安全、船舶、航空三大新三道，其中航空产品线依托C919、ARJ21等国产大飞机商用化，四大赛道打造四倍成长空间。

深度布局AI，有望从就业环节切入改变职业教育价值链。1） 公司职教模拟仿真产品基于VR 技术模拟工作场景，研发过程与游戏开发高度类似；2）公司职教产品过去大量采用CV、语音识别等技术判别学生动作口令完成度；3）新产品职教实习实训监管平台，有望从就业这个牛鼻子重塑职业教育。

教育部直属高校陆续在其信息公开网公布了2023 年部门预算，共20 所高校超过百亿。绝大部分教育部直属高校2023 年预算总经费较2022 年有很大幅度的上涨，清华大学首次突破400 亿元，兰州大学增长率最大为41.16%，华南理工、北邮和人大增长率30%以上，高职教重新迎来大发展。

投资建议：根据公司一季报情况，我们上调公司23-25 年归母净利润分别为0.80、1.15、1.65 亿元，看好公司发展赛道，维持“买入”评级。

风险提示：应收账款收回风险；行业竞争加剧；收入季节性波动风险。