事项：

1）多家造车新势 力公布2021 年销量。2021 年12 月，蔚来/小鹏/理想/哪吒/威马的交付量分别为10489/16000/14087/10127/5062 辆，分别同比+50%/+181%/+130%/+236%/+96%；2021 年四季度，蔚来/小鹏/理想/哪吒/威马的交付量分别为25034/41751/35221/28140/15114 辆，分别同比+44%/+222%/+144%/+291%/+76%；2021年全年， 蔚来/ 小鹏/ 理想/ 哪吒/ 威马的交付量分别为91429/98155/90491/69674/44157 辆， 分别同比+109%/+263%/+177%/+362%/+96%。小鹏夺得自主品牌造车新势力年度交付量冠军，多家造车新势力年度交付量实现翻倍以上增长，表现亮眼。

2）特斯拉公布2021 年销量。根据特斯拉官网公布的数据，2021 年，特斯拉全球交付量为935350 辆，同比+87%。根据乘联会的数据，2021 年1-11 月，特斯拉中国累计交付量为402256 辆，同比+145%。2021 年12 月，我们预计特斯拉中国的交付量有望达到70000 辆，则特斯拉中国2021 年全年的交付量有望达到472256 辆，同比+249%。

国信汽车核心观点：本文是造车新势力系列之四，继2020 年10 月深度报告《造车新势力系列之一——解析进阶赛的4个关键点》，2020 年11 月《造车新势力Q3 季报点评：产销数据亮眼，毛利均转正，聚焦自动驾驶技术》，2021 年3月《造车新势力Q4 季报&年报点评：毛利率均转正，预计2021 年为爆款电动车型元年》之后的第四篇造车新势力系列报告。根据乘联会的数据，2021 年1-11 月国内新能源汽车零售销量为251 万台，单11 月新能源汽车零售销量38 万台，我们预计2021 全年新能源汽车销量有望达到300 万台。2021 年，造车新势力的交付量保持高速增长，蔚来+小鹏+理想的交付量达到28 万台，在国内新能源汽车中的市场份额大约为9%，日益成长为新能源汽车市场中的主流玩家。我们认为，造车新势力的核心优势在于扁平灵活的组织架构、创新进取的企业文化、个性高端的品牌形象、软硬件协同布局的研发优势。2021 年的销量增长与新品打磨已初步证明了它们的市场竞争力，2022 年及往后几年的核心关注点在于交付量、产品矩阵、品牌壁垒与盈亏平衡，重要挑战在于供应链管理、组织扩张、渠道铺设与用户需求把握。

我们推荐自主崛起方向的混动（比亚迪/长城/吉利）/小鹏汽车等新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链，增量零部件方向的1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束线缆连接器等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、拓普集团、德赛西威、科博达、胜蓝股份、保隆科技、玲珑轮胎等。

评论：

“蔚小理”交付量再创新高，特斯拉全球交付大幅增长2021 年12 月，蔚来/小鹏/理想/哪吒/威马的交付量分别为10489/16000/14087/10127/5062 辆，分别同比+50%/+181%/+130%/+236%/+96% ； 2021 年四季度， 蔚来/ 小鹏/ 理想/ 哪吒/ 威马的交付量分别为25034/41751/35221/28140/15114 辆，分别同比+44%/+222%/+144%/+291%/+76%；2021 年全年，蔚来/小鹏/理 想/哪吒/威马的交付量分别为91429/98155/90491/69674/44157 辆，分别同比+109%/+263%/+177%/+362%/+96%。

小鹏夺得自主品牌造车新势力年度交付量冠军，“蔚小理”年度交付量均实现翻倍以上增长，表现亮眼。