江门扩产开始落地，有望推动公司24 年收入业绩快速增长据公司官方微信公众号，1 月12 日上午，浩洋股份全资子公司江门市浩明电子有限公司竣工投产仪式在江门市产业转移工业园恩平园区举行。结合此前公司在全国信息论学术会议和日本国际广播电视设备展推出的多款创新型激光灯新品，新产能+新产品有望推动公司24 年收入持续增长。我们预计公司2023-2025 年EPS 为5.02/7.04/9.07 元，对应PE21/15/12 倍，可比公司24 年Wind 一致预期PE 均值为18 倍，给予公司23 年18 倍PE，目标价126.72 元（前值125.50 元），维持“买入”评级。

激光光源灯具等产品不断推陈出新，助公司保持行业领先的产品竞争力演唱会、大型体育赛事是舞台灯光设备重要的市场，终端艺人等需求方追求灯具本身更好的表现效果，以及租赁商高频的租售灯具，使得灯光设备本身更新换代较快，要求企业不断投入研发推陈出新。23 年11 月，浩洋携GLZ100 IP 激光防水摇头光束灯、SL5000PH IP LED 切割灯等多款科技创新型产品亮相日本国际广播电视设备展（与北美NAB、欧洲IBC、韩国KOBA并称为全球四大国际性广电专业展会）。23 年11 月，浩洋在全国信息论学术会议暨中国电子学会第三十届信息论学术年会上展示了业内高端的激光光源灯具COBRA、公司首款接入物联网的切割灯RIVALE 以及经典的光束灯S380B IP 等。高效研发推动公司产品更新较快，保持市场份额领先。

江门新基地投产推动公司产能释放，有望推动公司市场份额提升2023 年三季度公司固定资产8177 万元，同比+16.32%，在建工程2.27 亿元，同比+126.04%，表明公司积极建设新产能。1 月12 日浩洋股份全资子公司，位于江门恩平的浩明电子有限公司竣工投产仪式举行，未来公司有望利用恩平的优良区位以及恩平演艺设备制造基地的产业链和人才优势，推动新产能将陆续释放，提升公司产品份额，实现规模效应。

降息预期下海外需求旺盛，新品+新产能有望推动公司把握下游需求增长根据百老汇数据，24 年1 月7 日其上座率达93%，为近半年来新高。全球演出龙头Live Nation 23Q3 收入82 亿美元，同比+32%，23Q1-Q3 收入169亿美元，同比+36%，其总裁兼首席执行官Michael Rapino 表示公司收入有望在2023 年创下历史新高，并预计现场音乐行业将在2024 年和未来几年保持继续增长。根据我们测算，2023 年全球专业舞台灯光设备市场规模达315 亿元，其中美国市场约110 亿元。公司22 年90%以上收入来源于海外，在下游需求持续旺盛背景下，公司供给端储备完善，新品+新产能有望推动公司收入跨上新台阶。

风险提示：新技术的市场推广不利，应收账款余额较大，客户集中度较高。