事件：公司发布2024 年三季报，2024 年Q3 公司实现营业收入12.03 亿元，同比增长15.38%；归母净利润4.80 亿元，同比增长10.02%；扣非归母净利润4.63亿元，同比增长11.62%。

点评：

营收稳步增长，费用管控显成效：公司2024 年前三季度实现营业收入34.14 亿元，同比增长17.41%，其中24Q3 实现营业收入12.03 亿元，同比增长15.38%；前三季度实现归母净利润13.84 亿元，同比增长16.59%，其中24Q3 实现归母净利润4.80 亿元，同比增长10.02%。分产品来看，前三季度试剂收入同比增长17.93%，仪器类产品收入同比增长16.27%。公司24Q3 毛利率为71.85%，同比下降2.51pct，但管理费用率与财务费用率分别同比下降0.58pct、1.42pct，控费效果明显。

研发投入增长显著，产品线不断丰富：24Q3 公司研发投入1.23 亿元，同比增长23.96%，占营业收入比例为10.23%。24Q3 公司新增15 项医疗器械注册证，其中12 项为化学发光试剂，3 项为生化试剂，不断丰富公司产品种类。新品方面，公司于8 月在杭州发布两场新品发布会，新品分别为GADA 肝癌早筛辅助诊断系统及iXLAB 智慧化实验室整体解决方案，GADA 模型为公司于多家医院合作的研究成果，能够有效提升肝癌诊断的灵敏性与特异性，为适用于我国人群的国产智能辅助诊断系统。此外，公司与弘爱医院举办的胃癌相关会议也标志着其在消化系统领域临床应用研究正式开启。

海外市场持续增长，产品获证增加竞争力：2024 年前三季度公司在海外市场主营业务收入同比增长25.16%，海外业务仍保持较快增长。2024Q3 公司产品HIV检测试剂盒获IVDR CE 认证，具备进入欧盟市场的必要条件，进一步增强公司产品的综合竞争力；获7 项俄罗斯联邦知识产权局和1 项德国专利商标局颁发的发明专利证书，不断完善公司在海外的知识产权体系，提升公司软实力。

盈利预测、估值与评级：我们看好公司全球营销网络的不断完善，以及海内外客户的不断拓展，预计公司将持续稳健增长，维持公司2024-2026 年EPS 预测为2.64/3.34/4.19 元，现价对应24-26 年PE 为28/22/18 倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：主营业务单一风险、新产品研发上市进度不及预期风险、汇兑风险、集采降价超预期风险。