导语

①储能发电迎来政策与市场双重利好，景气度大幅提升；

②梳理储能发电的核心产业链，以期挖掘出后续有爆发潜力的个股！

事件驱动

2月17日工业和信息化部等八部门近日联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》.《方案》提出，到2027年，我国新型储能制造业创新力和综合竞争力显著提升，实现高端化、智能化、绿色化发展。

行业透视

一、国内储能需求有望持续景气，价格端年内波动较大

据CNESA数据，2024年国内新增新型储能装机43.7GW/109.8GWh、同比+103%/+136%；截止2024年底国内新型储能累计装机已达78.3GW/184.2GWh，装机规模首次超过抽水蓄能。价格方面，2024年2小时磷酸铁锂储能系统全年均价约0.628元/Wh，同比-43%；2小时储能EPC全年均价为1.181元/Wh，年内波动较大。近期安徽省、四川省分别发布《安徽省新型储能推广应用实施方案》、《四川省发展和改革委员会、四川省能源局关于促进新型储能积极健康发展的通知》，明确2027年全省新型储能装机目标；十四五收官背景下，政策加码有望推动国内储能市场持续景气。

二、储能发电原材料行业供给端有序调整，价格趋稳

1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，本周六氟磷酸锂价格平稳运行。

图表1：电芯价格（元/Wh）（左）锂盐价格（万元/吨）（右）

图表2：三元正极材料价格（万元/吨）（左）三元前驱体价格（万元/吨）（右）

图表3：LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）（左）负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）（右）

图表4：负极石墨化价格（万元/吨）（左）电解液价格（万元/吨）（右）

三、储能项目招标及储能项目中标

1）储能项目招标：本周储能项目招标数量共计6个，包含2个储能系统4个储能EPC项目；招标规模为0.24GW/0.49GWh，环比回落。

2）储能项目中标：本周储能项目中标数量共计9个，项目规模为2.07GW/14.98GWh。中标价格方面，本周储能EPC中标均价约1.04元/Wh，环比-28.6%；储能系统中标均价约0.50元/Wh，环比+7.9%。

图表5：2023年12月至今月度储能相关招标规模（MWh）（左）2023年12月至今月度储能相关中标规模（MWh）（右）

图表6：2022年12月至今月度储能项目投标报价均价一览（元/Wh）

图表7：储能系统加权平均中标价格（元/Wh）（左）储能 EPC 加权平均中标价格（元/Wh）（右）

四、储能将向市场化需求转变

2月9日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，深化新能源上网电价市场化改革，大力推动新能源高质量发展。《通知》明确要求“不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件”，这一政策可以让项目根据需求更加灵活配置适合的储能系统，长期来看，随着新能源进入电力市场，储能将从强制配储向市场化需求转变，储能系统在电力系统中的调节作用将更加重要。

投资策略

2025年2月W1储能系统项目投标均价约0.45-0.696元/Wh。均价：2月W1EPC投标报价区间为0.542元/Wh-2.154元/Wh，储能系统投标报价区间为0.45元/Wh-0.696元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气等。

公司梳理

（1）宁德时代：全球锂电龙头。2024年出货480GWh，全年利润约505亿元；锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。

（2）特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。

（3）上能电气：公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站；公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。

风险提示

全球市场竞争加剧风险；宏观经济不及预期；政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等.

资料参考

20250120-东海证券-电池及储能行业周报：以旧换新效果显著，储能景气度持续

20250216-国盛证券-电力设备行业周报：高容量+轻量化多场景需求诞生，推动固态电池产业进展加速

20250216-民生证券-电力设备及新能源周报：固态电池催化不断，AI赋能电力系统

免责声明

九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；以上代表个人观点，仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。