公司是国内汽车设计龙头，具备整车研发“交钥匙”能力、汽车动力总成设计制造能力。公司成立于2007年，主营业务包括汽车设计、平台架构开发、样车试制、智能化平台开发及供应链管理,覆盖汽车开发全产业链，具备完整“交钥匙”能力。公司汽车设计收入规模占国内市场约10%，处于自主第三方设计公司龙头地位。

公司作为独立汽车设计供应商，随着疫情扰动影响消除，将充分受益于新能源行业扩张。公司累计开发燃油汽车及新能源汽车近400款车型，覆盖从轿车（A00级到C级）、SUV、MPV 到商用车等多种车型，与海内外80余家客户合作，后疫情时代将充分受益新能源行业扩张。汽车设计行业新动力：1）新一轮品牌战，催化新车型的上市；2）新能源车型开发流程逐步成熟，更加重视平台化开发，缩短整车开发周期；3）价格战下，推出更多新车型，成为提升车企竞争力的主要手段。

拓展汽车设计业务边界，锚定Tier0.5定位，走向海外汽车设计蓝海市场。海外新能源市场还属于蓝海市场，公司作为独立的第三方设计公司，与诸多知名车企合作，多款成熟的全流程开发车型经验做背书，对海外法规标准研究具备较深积累，同时在欧美日等区域前瞻布局设计团队，将助力公司海外汽车设计项目承揽落地。

零部件业务放量，开辟第二增长曲线。公司技术储备丰厚，自研电磁式DHT、多合一电驱动总成、V6发动机等多款汽车动力系统零部件。其中电磁式DHT，较其他传统离合器DHT，具有响应时间快，运行效率高的优势，22H2陆续装配至五菱混动车型，随着五菱星辰等混动车型放量，助力公司业绩持续增长。

盈利预测及投资评级：国内外新能源汽车市场持续爆发，公司将充分受益，同时动力总成零部件电磁式DHT、多合一动力总成相继放量，贡献第二曲线。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为10/17/24亿元；归母净利润分别为0.87/2.12（+143%）/3.26（+54%）亿元，对应EPS分别为0.17 / 0.42 / 0.65元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：汽车行业景气度下行；混动市场表现不及预期；新能源渗透率不及预期；价格战拉低盈利；主机厂新车型上市节奏不及预期。