事件：公司发布三季报，前三季度公司实现营收9.2 亿元，同比增长42%，归母净利润1.2 亿元，同比+48.8%，扣非后净利润1.17 亿元，同比+71%，业绩符合预期。

单季度业绩表现亮眼，盈利能力显著提高。单Q3 来看，公司实现营收2.94亿元，同比+17.8%，归母净利润0.36 亿元，同比+30.7%，扣非后净利润0.34亿元，同比+65.3%,业绩高速增长。盈利能力方面，公司Q3 实现毛利率42.4%，同比+3.9pct，环比+10.95pct，Q3 净利率约为12.92%，同比+1.77pct，环比+0.97pc，盈利能力显著改善，主要系出口业务占比提升。

海外收入高速增长，赞比亚工厂投产为未来业绩增长提供支撑。分地区来看，公司24 年前三季度海外收入6.3 亿元，同比增长99.55%，接近翻番，国内收入2.9 亿元，同比-12.87%，主要系产能紧张，优先供应海外。10 月16 日，公司在赞比亚举办了工厂落成典礼，标志着公司在全球化战略布局中迈出重要一步，未来公司计划将赞比亚工厂打造成区域枢纽，向非洲各国供应高品质的选矿设备和备件，这也为公司未来业绩增长提供良好支撑。

分产品来看，1）矿用橡胶耐磨备件方面，公司Q1-Q3 实现营收5.1 亿，同比+34.9%，毛利率43.98%，同比+2.43pct，前三季度继续维持高速增长；2）选矿系统方案及服务方面，公司Q1-Q3 实现营收2 亿元，同比增长527%，该业务增长主要来自24H1；3）选矿设备方面，公司Q1-Q3 实现营收0.95亿元，同比-7.84%,毛利率32.92%，同比大幅提升10.65pct，主要是由于该产品出口占比提升。

投资建议：预计公司实现2024-2026 年分别实现归母净利润1.5、2.08、2.71 亿元，对应PE 分别为29.7/21.4/16.4 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险，新品推广不及预期风险，技术研发不及预期风险，海外经济波动风险，汇率波动风险