一、中长期继续看好化工核心资产：我们认为化工行业核心资产的建立符合产业规律，产业链横向纵向一体化、规模效应、市场（客户）相关多元化是竞争力迁徙的主要路径，而化工作为少数的树形产业链结构，未来部分分支上的企业通过树枝-树根-树枝的方式将持续的进行横向扩张，从而最后形成少数的一些综合性化工巨头企业。因此我们坚定看好具备显著阿尔法，核心竞争趋势增强的化工龙头有望实现强恒强。另一方面全球性减碳趋势下，化工固定资产背后的价值将得到持续的重估。随着化工用地指标、煤炭使用量等约束指标收紧，各类资源愈发向大企业倾斜，化工龙头企业强者恒强的特点加速呈现。我们认为龙头公司高溢价的状态未来还会长期持续，而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最强的核心龙头。中长期我们继续看好万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、卫星石化、龙蟒佰利、宝丰能源、新和成等优质公司。

二、看好高增长，PEG 合理的成长性标的，重点推荐：

1）看好资本开支下实现跨越式增长的周期成长股：中国民营炼化本质上是芳烃链向上游扩张下的新型化工型炼厂，相比传统老牌炼厂，具备极强的后发优势，无论在单套规模、产品结构、工艺能力以及下游产品消化能力上都显著具备全球顶级的竞争优势，是中国工程能力、工艺能力和运营能力的集中体现。其中重点推荐产能释放在即，利润有望实现跨越式增长，目前还存在明显低估的东方盛虹；国内乙烯及其下游产品需求不断增长，进口依赖度高，产品市场空间巨大，乙烷裂解制乙烯路线在环保及成本方面都具备明显优势，看好C2C3 一体化龙头卫星石化；2）看好天花板高，盈利稳定的消费成长股：坚定看好其中能长大出未来“大公司”的赛道，具体包括人造肉、国六尾气处理产业链、无糖添加剂、可降解塑料产业等方向。推荐人造肉及植物胶囊（山东赫达）、国六产业链（艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材）、无糖化趋势（金禾实业）、可降解&可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材）；3）新材料成长股进口替代：

看好研发能力突出，具备较强产业化及产业链整合能力的新材料龙头：东材科技、松井股份、奥克股份、三孚股份、天原股份、阿科力、瑞华泰、万润股份、昊华科技。

三、贝塔类资产看好景气趋势向上的低估值品种：我们看好随着疫苗接种率的持续提升，全球经济复苏还将继续，目前化工行业库存仍整体处于较低水平，旺季到来之后化工品价格有望继续上涨，基于景气持续性及盈利弹性当下我们重点看好：纯碱（山东海化、远兴能源）、煤化工（鲁西化工、华昌化工）、烧碱（新疆天业、中泰化学）、炭黑（黑猫股份）、钛白粉（龙蟒佰利）、粘胶（三友化工）、涤纶长丝（桐昆股份）、氨纶（华峰化学）、磷化工（兴发集团、江山股份、云天化、川恒股份）。

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。