关注：力合科技+青达环保+英科再生+高能环境+瀚蓝环境　　全国能源工作会议召开，可再生能源装机已破10 亿kw。2022 年全国能源工作会议召开，全面总结2021 年工作，并部署22 年重点工作。

2021 年我国可再生能源装机超过10 亿kw，占全国发电总装机容量的比重达到43.5%，其中水电、风电、光伏分别达到3.9、3.0、2.9 亿kw，新能源发电量已超过1 亿kwh；全国抽蓄装机达到3479 万kw，新能储能装机400 万kw；市场化交易电量3.5 万亿kwh，占全国用电量的40%以上。

会议强调以煤为基、发力储能+调峰，关注火电灵活性改造等机会。会议明确2022 年的工作重点内容包括发挥煤炭“压舱石”作用和煤电基础性调节作用、加快煤电灵活性改造，推动抽蓄电站+新型储能发展，推动完善电价机制、促进电力市场化交易等内容。考虑我国以煤炭为主的能源现状，发挥煤电基础性调节作用至关重要，即充分发挥联合调度+调峰储能等功能。考虑动力煤价格长协化、煤电联动机制逐步理顺，火电机组盈利拐点可期，加之机组向调峰、储能属性改造\转变，火电资产的估值水平有望提升，建议关注华能国际、华电国际等火电运营商；伴随未来几年火电灵活性改造的快速发展，关注青达环保、宝光股份等设备、工程改造企业。

绿电以外，更要关注再生资源板块。考虑到我国碳排放中工业企业的高占比，我们认为再生资源会成为企业减碳降耗的更优解，且当前市场对此关注度并不高，部分再生资源公司成长增速高，当前PEG 仍低于0.6。我们重点推荐: 1.再生塑料先行者英科再生：欧洲PET 市场迅速释放，公司率先于马来西亚布局产能，凭借低成本优势迅速占领市场，产能投产映射业绩增速超50%；2.危废资源化龙头高能环境、浙富控股：凭借技术壁垒带来超额盈利能力，推动市场格局整合，目前处于产能高速扩张的建设或完成初期，处理量提升映射业绩高成长。

关注火电运营商、再生资源、垃圾焚烧等。双碳主线下可关注：1.火电运营商，关注华能国际、华电国际、青达环保；2.再生塑料（英科再生、三联虹普）、金属危废资源化（高能环境、浙富控股）等领域；3.垃圾焚烧龙头瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、伟明环保等。

风险提示。融资改善政策出台、执行力度不及预期；EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。