我们认为2023 年政策将引导经济复苏仍是当前阶段的交易主线，根据近期政策传递的信号，地产以及基建产业链有望成为优先复苏领域。目前市场尚处于预期博弈阶段，我们看好春节后行业端出现反转信号，当前是左侧布局的良好时点。此外我们也建议关注高油价中枢下的油服、炼化、煤化工板块，春耕行情下的农资板块，以及具备高确定性的成长赛道。
看好地产竣工、基建产业链复苏预期，推荐价格高弹性及困境反转标的纯碱：纯碱是地产竣工链中供需格局最好的化工品之一，在目前淡季下供给端仍维持高开工及低库存，且2023 年新增产能有限。因此一旦需求修复，配合刚性的供给，价格上涨弹性可期。建议关注有新产能投放预期，且成本处于行业最低的远兴能源。
涂料：涂料行业经历两年困境调整后，我们认为，当前处于黎明前夜，竣工修复及商品房交易复苏均是拉动需求的积极因素，2023 年成本端压力也有望下降。
且在政策支持地产企业资产负债改善下，应收账款坏账风险边际减弱。建议关注战略转型初具成效，且受益行业集中度提升大趋势的涂料龙头三棵树。
减水剂：减水剂作为混凝土的重要外加剂，需求受基建影响较强，且从产品结构看，基建工程对减水剂的质量及定制化要求也更高。因此在基建发力预期下，推荐行业内具备领先的产品研发、定制及工程服务能力的龙头苏博特。
轮胎：基建发力有望拉动全钢胎以及工程胎需求增长。经历过去两年原材料、海运费价格上涨等行业不利因素后，轮胎盈利能力已处于历史偏底部水平。当前行业不利因素逐步消除，需求回暖预期下轮胎企业也频发涨价函，我们看好板块迎来业绩修复行情。推荐赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎，建议关注通用股份。
MDI 及化纤：2022 年化纤、MDI 等受上游成本高企及下游需求不振的双重压力，产品价差及行业估值均处于谷底。随着2022 年末疫情防控进一步放开后下游家装、纺服等消费领域料将逐步修复，MDI、化纤有望迎来底部反转。行业龙头凭借规模化及一体化成本优势，有望实现高弹性修复。推荐万华化学、新凤鸣、桐昆股份。
看好油价维持高位震荡，推荐油服、炼化、煤化工龙头油服：国际油价高位震荡，油气勘探及开发的投资力度有望在2023 年再度加强，油田服务市场将充分受益。看好与中海油高资本开支直接相关的中海油服、海油工程及海油发展。
炼化及煤化工：炼化及煤化工大宗产品价差位于周期底部，我们看好需求回暖带动大宗品盈利逐步修复，头部企业修复弹性较大，此外各企业在新材料领域的产品布局亦有望形成新的成长增量，估值修复空间充足。推荐宝丰能源、卫星化学、东方盛虹、恒力石化、荣盛石化。
看好农资春耕备肥行情，推荐化肥、农药板块化肥：目前复合肥行业去库显著，我们看好春耕备肥旺季，复合肥开工的逐步修复，单质肥需求有望回暖。钾肥板块，重点推荐亚钾国际；磷肥板块，建议关注川恒股份、云天化；复合肥板块看好企业利润改善，推荐新洋丰及云图控股。
农药：看好产能持续扩产以及利润存在修复预期的标的。重点推荐中旗股份、贝斯美，建议关注扬农化工、广信股份及海利尔。
看好技术迭代及供需偏紧环节的赛道标的
光伏：我们看好硅片价格持续下滑背景下，光伏装机持续提升带来光伏辅材的投资机会。我们看好POE、三氯氢硅或呈现结构性紧缺。POE/EPE 胶膜板块，建议关注赛伍技术以及转型进入胶膜的公司；POE 板块，建议关注岳阳兴长、鼎际得，推荐卫星化学、万华化学、东方盛虹；三氯氢硅及功能性硅烷，推荐三孚股份、晨光新材，建议关注宏柏新材；背板产业链，推荐裕兴股份、东材科技，建议关注明冠新材。
风电：我们看好风电装机修复，预计2023 年国内风电装机有望达到70GW 以上，其中海风有望保持高增。看好拉挤工艺渗透率的持续提升以及风电大型化下碳纤维需求的持续放量。碳纤维重点推荐吉林碳谷，建议关注吉林化纤，固化剂推荐濮阳惠成及晨化股份等，风电绝缘材料，建议关注博菲电气。
电池：看好电池行业技术市场“0-1”的机会，钠电板块，建议关注圣泉集团、元力股份、中欣氟材等；复合铜箔，推荐双星新材，建议关注宝明科技；新能源锂电负极包覆材料，推荐信德新材；建议关注芳纶涂敷龙头企业；盐湖提锂和锂电回收推荐蓝晓科技，建议关注新化股份及万里石。
新技术迭代：萃取法钛白粉，推荐坤彩科技；合成生物学板块，推荐利尔化学；建议关注具备废塑料综合利用技术和工业化示范的惠城环保。
风险因素：地产竣工及商品房交易复苏不及预期；基建投资力度不及预期；新能源新技术推广进度不及预期；疫情冲击影响超预期；上游原材料价格上涨超预期。
投资策略。我们认为2023 年政策将引导经济复苏仍是当前阶段的交易主线，根据近期政策传递的信号，地产以及基建产业链有望成为优先复苏领域。目前市场尚处于预期博弈阶段，我们看好春节后行业端出现反转信号，当前是左侧布局的良好时点。此外我们也建议关注高油价中枢下的油服、炼化、煤化工板块，春耕行情下的农资板块，以及具备高确定性的成长赛道。
