国家互联网信息办公室起草首个AIGC 相关管理办法，规范AIGC 应用

4 月11 日，国家互联网信息办公室起草了《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。《办法》主要提出（1）提供生成式人工智能产品或服务应当遵守法律法规的要求，利用生成式人工智能生成的内容应当体现社会主义核心价值，且需要尊重知识产权、商业道德，不得利用算法、数据、平台等优势实施不公平竞争。（2）利用生成式人工智能产品提供聊天和文本、图像、声音生成等服务的组织和个人，承担该产品生成内容生产者的责任。（3）利用生成式人工智能产品向公众提供服务前，应当按照《具有舆论属性或社会动员能力的互联网信息服务安全评估规定》向国家网信部门申报安全评估，并按照《互联网信息服务算法推荐管理规定》履行算法备案和变更、注销备案手续。（4）提供者应当对生成式人工智能产品的预训练数据、优化训练数据来源的合法性负责。

《办法》明确了大模型预训练数据要求，上游IP 版权和数据公司或受益

《办法》明确了AIGC 大模型预训练所用数据必须符合相关法律法规要求，且不含有侵犯知识产权的内容。随着国内大模型的发展，对各领域优质数据的需求或持续提升，具有IP 版权和大量数据的上游公司，或成为类GPT 应用的核心数据供应商，从而基于数据商业化衍生出新的商业模式，为相关公司带来新的增长点，重点推荐奥飞娱乐、阅文集团、芒果超媒，受益标的包括中文在线、上海电影、掌阅科技、光线传媒、华策影视、捷成股份等。《办法》对AI 生成的内容也提出了规范化要求，具有内容风控和审核业务的公司在AI 生成内容产业中或将发挥更加重要的作用，受益标的包括新华网、人民网等。

规范政策或促进AIGC 产业长期健康发展，布局“AIGC+游戏/电商/教育XR”

当前AIGC 应用落地不断加快，商业化空间正逐步打开，相关管理政策的推出，有望指引AIGC 行业发展方向，促进行业长期健康发展，继续建议积极把握AIGC 在互联网大赛道应用落地机会。（1）AIGC+游戏：AIGC 用于游戏研发中，有助于游戏公司降本增效同时提升游戏内容丰富度，打开游戏变现空间，重点推荐姚记科技、腾讯控股、网易-S、心动公司、吉比特、完美世界、创梦天地，受益标的包括神州泰岳、昆仑万维、巨人网络、盛天网络、宝通科技等。（2）AIGC+电商：大模型或赋能电商平台人货匹配效率提升，自身具备流量基础的导购平台或更受益于大模型接入带来的效率提升和流量增长，电商板块重点推荐值得买、壹网壹创、东方甄选、快手-W。（3）AIGC+教育：AIGC 应用的不断落地以及政策对于AI 教育重视程度的提升，或推动青少年AI 培训市场规模增长加速，而海量教学内容与大模型结合，或驱动AI 辅助教学市场空间打开，受益标的包括盛通股份、世纪天鸿。（4）AIGC+XR：Meta SAM 模型开源或推动VR/AR内容生产成本大幅降低，推动XR 内容供给释放，受益标的包括恺英网络、风语筑、恒信东方等。

风险提示：大模型发布后的效果不及预期，AIGC 商业化进程低于预期。