经济复苏提振安防行业景气度，政策加速政企数字化升级：安防行业经长久发展，由单一产品转为解决方案，市场规模不断提升。据中安网，中国安防行业产值从2011 年2773 亿元增长至2019 年8269 亿元，CAGR +14.63%。

2020-22 年因疫情冲击项目实施进度、行业需求受到抑制，2021 年中国安防行业产值9020 亿元，同比增长仅为5.99%。随着政策优化调整，经济复苏提振行业景气度，安防行业各公司业绩有望改善。数字经济政策加速政企数字化升级，新型智慧城市项目有望较快发展，成为继平安城市、雪亮工程后又一大推动力；企业端创新、潜力更胜一筹，有望厚积而薄发。部分发展中经济体制造业仍在快速扩张，东南亚/非洲/中东等地或将成为海外主要增长驱动力。

AI+扩展更多应用场景，提质增效带动行业再升级：2023 年，OpenAI 发布多模态模型GPT-4，具备与计算机视觉相关产业整合的空间，有望在自主决策、个性化服务、信息获取、方案搭建速度、辅助调查等方面发挥优势。参考华为盘古大模型，融合NLP、CV、多模态和科学计算四大模型，将AI 用于开发，成为生产力工具，有望优化现有数字化底座，取代逐渐低效的工作模式，实现降本增效，解决作坊式开发模式下规模化、产业化难题。

龙头厂商地位稳固，上游本土零部件供应商夯实自主研发。据2021 年《全球安防50 强企业》，海康威视、大华股份CR2 达到52.2%，牢牢占据行业领先地位。为应对贸易摩擦，安防厂商维持高库存保证稳定经营，并倒逼本土上游供应商夯实自主研发，供应链整体向好。据Juniper Research，全球智能安防市场规模将从2018 年120 亿美元增长到2023 年450 亿美元，CAGR 达30.26%，增速远高于安防市场（-5.06%）。智能化带动下，叠加疫情扰动降低、国产化、扩大内需等多方积极因素共振下，智能安防硬件厂商有望持续成长。

风险提示：市场竞争加剧，AI 技术迭代不及预期，宏观经济波动等风险。