事件：公司2024 年实现营收16.87 亿元，同比-1.72%，归母净利润1.19亿元，同比+1.99%。

大众出版龙头地位稳固，IP 化战略加速落地。据开卷，2024 年全国图书零售市场码洋YoY-1.52%，实洋YoY-2.69%，整体市场依然承压。公司全年图书出版与发行业务收入为13.12 亿元，YoY-3.30%。公司持续稳居大众出版龙头地位，在全国图书零售市场中排名第一，细分品类中，在经管、心理自助、传记分类中稳居第一，少儿、自然科学类位列第二。公司持续推进出版业务“IP 化+数智化”转型，动漫产线同比增长超25%，已与《黑神话：悟空》《哪吒之魔童闹海》达成衍生图书合作，2025 年一季度即将面市。

数智转型提效显著，AI 驱动内容创新升级。数智服务业务收入为2.22 亿元，YoY+14.94%。公司持续深化“数智内容平台工程”，推进出版发行全链路提效。中信书院App 及新媒体图文、音视频和直播内容全年传播量超3 亿次，C 端用户与B 端政企客户双轮驱动，全年维护政企客户近350 家。AI 平台“夸父”系统迭代升级，已覆盖17 类出版场景、部署122 个AI 助手，在“一键生图”“声音克隆”“营销文案生成”等环节提效50%以上。

多场景融合拓展边界，文创业态激发消费力。城市文化空间运营业务收入为3.13 亿元，YoY-8.08%。中信书店聚焦商旅、城市文化、潮流消费三大场景，创新孵化“DK 自然典藏百科展”“谷知谷知”动漫新零售品牌，融合展览、亲子市集、IP 周边、轻餐饮等多业态，打造动漫文创生态圈。2024 年中信书店线下门店坪效同比增长7%，电商GMV 同比增长30%。

盈利预测与投资建议：公司大众出版龙头地位稳固，2025 年受益于出版行业税收优惠政策以及哪吒IP 合作，利润有望显著增长，预计25/26/27 年归母净利润1.76/1.91/2.06 亿元，同比+48%/9%/8%。上调至“买入”评级。

风险提示：图书行业复苏不及预期；AI 技术应用不及预期；市场竞争加剧。