核心观点

2022 年，化工板块受到行业扩张加速、原料高企、需求不振的共同挤压，不足一年就已回落至景气谷底。2023 年以来，随着需求缓慢改善，整体盈利回顾板块2023 上半年整体业绩，虽然同比22H1 仍有较大回落，但基化Q2 环比有所增长，石化板块多数公司Q2 也整体稳定，行业整体盈利边际复苏已现；在建工程/固定资产方面，石化、煤炭Q2 环比下行，后续随需求进一步复苏，各子行业内在供需、盈利有望逐步向好。

摘要

2023H1 年化工及能源开采板块业绩，基化Q2 环比有所增长，石化Q2 也整体盈利稳定，边际复苏已现，煤炭受到供需转弱价格回落影响整体盈利有所下滑。

煤炭板块：2023H1 营业收入为7525 亿元，同比-7.7%，2023Q2为3612 亿元，同比-14.9%，环比-7.7%；2023H1 净利润为1045亿元，同比-28.3%，2023Q2 为431 亿元，同比-49.7%，环比-29.9%。

石油石化板块：2023H1 营业收入为40275 亿元，同比-3.0%，2023Q2 为20487 亿元，同比-6.2%，环比+3.5%；2023H1 净利润为1982 亿元，同比-11.0%，2023Q2 为970 亿元，同比-18.2%，环比-4.2%。

基础化工板块：2023H1 营业收入为11965 亿元，同比-5.9%，2023Q2 为6286 亿元，同比-8.2%，环比+10.7%；2023H1 净利润为755 亿元，同比-51.9%，2023Q2 为381 亿元，同比-55.7%，环比+1.7%。

在建工程方面，煤炭受保供增产政策持续落地带动，在建工程和增速有所提升，石化资本开支回落，基化略增，后续产能扩张周期或许将告一段落，带来供需格局的优化。

煤炭板块：2023Q2 固定资产为9200 亿元，同比+5.3%，环比+1.0%。在建工程1461 亿元，同比+8.6%，环比+5.9%。在建工程/固定资产2023Q2 为16%，同比+0.5pct，环比+0.7pct。

石油石化板块：2023Q2 固定资产为18180 亿元，同比+11.6%，环比+3.4%。在建工程5798 亿元，同比-4.2%，环比-1.3%。在建工程/固定资产2023Q2 为32%，同比-5.3pct，环比-1.5pct。

基础化工板块：2023Q2 固定资产为11895 亿元，同比+25.6%，环比+9.9%。在建工程4531 亿元，同比+57.1%，环比+14.0%。

在建工程/固定资产2023Q2 为38%，同比+7.6pct，环比+1.4pct。