支付新规出台，行业进入监管新阶段

第三方支付机构是从事货币资金转移等业务的非银行机构第三方支付发展历程：起源技术中介，逐步转向信用中介以提供支付与增值服务支付新规出台，行业进入监管新阶段，支付牌照从之前的三类改为两类严监管下行业供给侧改革持续推进

259号文及《非银行支付机构监督管理条例》等政策的落地驱动行业进入严监管阶段。

监管趋严下支付牌照持续出清，行业供给侧改革加速，竞争格局的改善带来收单净费率提升多元化服务和出海是未来趋势

疫情催化下，商户在营销、运营等方面的数字化需求持续提升，支付公司持续布局相关多元化服务。

近年来跨境电商规模持续增长，传统支付手段无法满足跨境电商对效率和服务的要求，第三方支付公司纷纷布局跨境支付

投资建议

推荐头部支付公司拉卡拉、移卡，受益标的深度布局支付业务的新国都、新大陆，跨境支付头部公司连连数字

风险提示

支付提价进度不及预期：各家支付公司抢占市场份额，提价不及预期。监管政策收紧：行业监管趋严，强监管下交易量下滑。