事件描述

公司发布2024 年中报，2024H1 实现营业收入43.41 亿元，同比-51.19%；实现归母净利润-5.16 亿元，实现扣非净利润-5.35 亿元；拆分至Q2，公司实现归母净利润-3.31 亿元，扣非净利润-3.43 亿元。

事件评论

2024H1，公司实现磷酸铁锂正极产量11.55 万吨，同比增长31.23%，出货10.58 万吨，环比略有下降，受终端季节性需求影响。产品方面，公司目前建成磷酸铁锂产能26.5 万吨/年，磷酸锰铁锂下游应用积极推进，2023 年首款搭载“三元锂离子+磷酸铁锰锂电池”的车型智界S7 上市，2024 年陆续新增了星途瑶光、享界S9、智界R7 等新车型，磷酸锰铁锂的商业化进程进一步加速。盈利方面，公司2024H1 实现营业收入43.41 亿元，净利润承压，主要源于原材料锂源价格同比大幅下降以及市场竞争加剧，公司产品售价同比明显下降，产品毛利降低，进而导致公司整体业绩承压。其他损益，公司资产减值损失1.59亿元。

拆分至2024Q2，公司实现铁锂正极出货6.1 万吨，环比明显增长，受益于终端动力及储能需求恢复。盈利方面，稼动率提升支撑盈利上行，但整体看公司Q2 铁锂单吨毛利环比有所下降，主要源于原材料价格下降带来的毛利降低，。其他损益方面，公司2024Q2 资产减值损失1.22 亿元，环比有所拉大，信用减值损失0.43 亿元。

展望来看，铁锂行业盈利水平处于底部，伴随需求恢复、价格企稳和供给放缓，行业盈利有望企稳修复，并回归合理水平。公司近期排产继续修复，带动产能利用率上行，销量持续向好，原材料价格处于底部，盈利能力有望改善。新技术方面，公司的磷酸锰铁锂产品持续推进，补锂剂也有望带来新的盈利弹性，继续推荐。

风险提示

1、市场竞争加剧风险；

2、动力电池行业需求不及预期风险。