投资事件：公司发布2024 年半年报：2024 年上半年公司营业收入约5.02 亿元，同比增长13.63%；归母净利润0.52 亿元，同比增长32.09%；扣非归母净利润0.46 亿元，同比增长32.34%。2024 年单Q2 公司实现营收2.48 亿元，同比增长17.42%；归母净利润0.15 亿元，同比增长127.23%；扣非归母净利润0.13 亿元，同比增长266.38%。

营收维持稳健增长，政府客户实现高增速。2024 年上半年公司实现营业总收入5.02亿元，同比增长13.63%；单Q2 公司实现营收2.48 亿元，同比增长17.42%。分业务板块来看，网络安全产品营收为3.66 亿元，同比增长12.55%；应用交付类产品营收为0.93 亿元，同比增长6.84%。分行业客户来看，运营商部分的营收为1.35 亿元，同比下降10.37%，政府部分的营收为1.61 亿元，同比增长13.54%，公共事业部分的营收为0.84 亿元，同比增长7.94%。

毛利率有所提升，公司维持高质量发展。公司2024 年上半年毛利率为68.54%，同比增加1.06pcts。报告期内，公司归母净利润0.52 亿元，同比增长32.09%；扣非归母净利润0.46 亿元，同比增长32.34%。公司加强市场和研发投入，2024 年上半年销售费用/管理费用/研发费用分别为1.92/0.21/1.28 亿元，同比增长3.71%18.95%/5.33%。

截至报告期末，公司及子公司已获授权的专利1,478 项，软件著作权77 项，其中发明专利1,362 项，处于申请中的发明专利290 余项。经营活动产生的现金流量净额约为0.58 亿元，同比增长190.93%。

公司坚持自主创新，网络安全产品的领先提供商。公司始终坚持自主创新，公司作为业界首家推出整机400G 处理能力的国产自主可控应用交付产品，获得国内首台（套）认定，工控监测审计系统、物联网应用安全控制系统等多个产品获得“浙江省首台（套）”、“浙江制造精品”等认定。国家加速数字经济转型，持续密集部署新型基础设施，推进IT 基础设施建设，网络信息安全是数字经济发展的基本能力和基础安全保障，各行业对网络、应用交付、安全防护、安全检测、安全服务等方面的需求也会随着投资的增加而不断扩大，持续激活产业动能，网络安全市场空间广阔。AI 等新技术的快速发展带来新的机遇，公司研究团队积极探索人工智能、大数据等新兴技术在公司产品中的应用，赋能公司流量分析、威胁检测、抗DDoS、数据安全等产品，公司AI 技术能力连续在第三届、第四届中国人工智能大赛中获得最高级别A 级证书。

投资建议：我们预测公司2024-2026 年收入分别为12.13/14.79/17.88 亿元，归母净利润分别为1.49/1.86/2.38 亿元。维持“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期，销售季节性风险，信息安全行业竞争加剧，政策风险，经济恢复不及预期风险。