业绩摘要：

8 月18 日，公司发布2023 年上半年业绩，半年度营收2.12 亿元，同比减少25.04%，归母净利润794 万元，同比减少71.66%。

点评：

一、公共服务持续推进增长，效果广告需求延滞拖累增长业务。截至上半年末，公司公共服务累计已覆盖2800 个区县，上半年期间公共服务营收同比增长6.14%至1.26 亿元，仍体现较好推进趋势。商业服务部分，增能与风控服务小幅同增1.58%，而增长服务营收同比下降，主要由于效果广告投放需求相对消费复苏存在一定滞后性。

二、数据积累端入口持续扩容。截至2023 上半年，公司用户运营平台日活跃用户突破9000 万，SDK 累计安装量突破1000 亿，其中智能IoT 设备SDK 累计安装量超3 亿，数据积累表现实现新突破，数据入口仍在扩充。

体现在收入端，公司开发者服务营收同比增长4.02%至0.27 亿元。

三、数据运用已有多个成熟案例，数安港或受益于关政策的持续推出。公司延续“自数、治数、置数”的思路，积极落地各类数据运用方案，包括“数智绿波”、“高速障碍物预警系统”等，这些案例中已经充分体现了利用数据有效优化和提升交通管理效率的效果。国家和地方持续推进人工智能、数字经济相关政策，数安港作为数据交易和确权典范，发展或将受益。国家层面的《生成式人工智能服务管理暂行办法》于2023 年8 月15日正式施行，近两个月来，北京、贵阳、上海为代表的地方政府也相继出台政策指导地方数字经济、数据要素市场发展。

盈利预测：

我们预计公司2023/2024/2025 年营收分别为5.6/7.4/8.1 亿元，归母净利润分别为0.3/0.8/1 亿元，相比上次预测（营收：6.6/7.2/无；归母净利润：0.7/1/无）有下调，主要因为已有一定时间间隔，重要假设发生变化。维持“推荐”评级。

风险提示：营销市场需求恢复疲软；公共服务项目推进不及预期；数字经济政策推进不及预期。