公司发布2023年 上半年业绩，报告期内公司2023H1营业收入2.12亿元，同比下降25.04%，归母净利润794.35 万元，同比下降71.66%；单2023Q2 营业收入1.05 亿元，同比下降-14.74%，归母净利润628.95 万元，同比下降45.40%，略低于此前预期。

营销市场边际改善明显，公司下半年业绩或将好转。公司的传统业务为互联网精准营销业务，和市场经济直接相关，因此2023 年上半年收到市场信心的影响，客户广告投放费用仍有所下滑，导致公司业绩下行。不过随着经济逐渐复苏，消费信心和商业活跃度逐步提升，广告主的投放策略走向高质量精细化运营。且根据CTR 媒介智讯数据显示，2023 年Q1 中国广告市场整体花费同比下跌4.5%，较去年同期跌幅略有收窄，边际改善明显。同时，信息技术迭代正驱动广告营销行业升级。在复苏和变革的当下，广告主的投放策略也发生质的改变，从原来传统的追求规模扩张的模式，走向基于大数据精细化运营的“品效合一”高质量发展，也更加注重数据的合规使用。公司拥有的高精细化、高效率化和高数智化的营销技术和可实现安全计算环境的广告营销服务商更能满足广告主日益提升的需求，有望获得更多市场机会。

数据要素市场持续推动，关注公司新成长线的爆发机会。作为数据要素市场的早期参与者，公司凭借扎实的数据基座、深厚的数据治理能力、丰富的行业落地经验，已形成强有力的竞争实力。政务数据方面，公司积极探索数据智能与公共服务的结合点，为政府相关部门和各级企事业单位在应急管理、抗震减灾、公共服务、人口与空间规划、普法宣传等公共领域提供数据智能的“标准化”组件和系统性解决方案。营销数据方面，开发者服务SDK 累计安装量突破1,000 亿，其中智能IoT设备SDK 累计安装量超3 亿，日活跃独立设备数保持稳定，继续保持行业领先地位。随着国家数据局的落地和各地市数据政策的推出，顶层设计有望进一步完善，建议关注密集催化下的数据要素投资机会。

盈利预测及投资建议：我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为5.83/7.68/10.15 亿元，归母净利润分别为0.27/0.56/0.93 亿元，PE 分别为215X/103X/63X，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险、数据要素商业化发展不及预期风险