业绩重回增长通道，业务结构持续优化。2021 年公司实现营业收入6.00 亿，同比增长19.8%，归母净利润1.14 亿，同比增长58.5%。其中2021 年第四季度公司实现营业收入1.74 亿，同比增长13.0%，归母净利润0.25 亿，同比增长265.2%。分业务来看：开发者业务收入0.52 亿，同比增长7.4%；增长服务收入2.13 亿，同比下滑11.9%；风控服务收入0.93 亿，同比增长72.8%；公共服务2.03 亿，同比增长59.2%。公司数据服务结构进一步优化，增长服务结构调整完成并逐步企稳，高毛利率SaaS 类业务——风控服务和公共服务占比接近50%并保持较高增速。

公司是国内领先的数据智能服务商，“Data-Machine-People”是核心业务逻辑，即数据积累、数据治理、数据应用。数据积累层面，开发者服务覆盖数量和SDK 安装量处于行业领先。截至2021 年底，公司开发者服务SDK 累计安装量突破830 亿，SDK 日活跃独立设备数（去重）超4 亿，其中智能IoT 设备SDK 累计安装量超1.5 亿，智能IoT设备日活跃数超2,500 万。数据治理层面，公司全力开发“每日治数平台”，打造具有治数能力的数据智能操作系统，实现对外数据治理能力的输出。数据应用层面，风控服务、公共服务、品牌服务不断开拓新客户和新场景，商业化潜力广阔。

数字经济是全球经济发展新引擎，数字要素收集、处理空间广阔。近年来，国家发布多项政策、规划推动数字经济领域发展。而运用大数据与各行各业场景有机结合，在数据应用、数据治理等领域展现出巨大潜力，数据帮助垂直领域提效增能，驱动相关行业创新变革。随着各领域数字化升级需求不断增长以及生态体系不断完善，客户需求更加多元化、复杂化，拥有深厚数据积累、领先数据治理能力及丰富行业经验，且能够提供整体化解决方案的大数据公司将迎来更广阔的发展空间。

【投资建议】

公司是领先的、合规的数据智能服务商，过去2 年受到互联网行业增长需求影响以及公司业务结构调整等影响，营收及利润增长承压。随着数据智能业务占比提升，公司重新回到加速增长轨道。我们预计公司2022-2024年营业收入为7.70/9.69/11.77 亿，归母净利润为1.37/1.93/2.52 亿，对应EPS 0.34/0.48/0.63 元，对应PE 分别为37/26/20 倍，给予“增持”评级。

【风险提示】

宏观经济下行风险；

政策风险。