事件： 2024 年6 月28 日，公司发布2024 年半年度业绩预告，2024H1 预计实现归母净利润3.25～4.00 亿元，同比-48.14%～-36.18%；扣非净利润2.93～3.68 亿元，同比-54.68%～-43.10%。

Q2 接单量持续向好，海外出货占比提升。公司自成立以来一直立足于新能源行业，主要从事组串式逆变器研发、生产、销售和服务，主要产品为组串式逆变器，为公司最大的业务领域。2024Q2，随着公司产能提升，产品出货量增长，预计实现归母净利润3.05-3.80 亿元，环比+1403%～+1773%，业绩增长超预期。逆变器主要增长来自欧洲及其他新兴市场。电站和户用光伏业务持续改善，各业务板块毛利率修复，接近2023H1 水平。公司H1 非经常损益对净利润的影响金额约为3185.58 万元，主要为分布式光伏系统处置损益及公司获得的政府补助等。上年同期非经常性损益对净利润的影响金额为-2,027.52 万元。

重视全球化布局，跑出发展加速度。公司一直坚持在国内外实行“锦浪科技”和“SOLIS”自主双品牌并进的全球化布局战略。先后被世界著名光伏权威调研机构EuPD 授予“2016 顶尖逆变器品牌”称号，被“光伏品牌实验室”评为“2016 年度中国光伏品牌排行榜组串逆变器品牌价值第三名”等。

多元化布局和产业链延伸，打开成长第二极。自2019 年以来，公司设立全资子公司锦浪智慧，从事新能源电力生产业务和户用光伏发电系统业务，进行太阳能光伏电站开发、建设及运营，以作为公司现有业务的重要补充，实现公司业务的多元化布局和产业链延伸。2023 年，新能源电力和光伏发电系统贡献营收近15 亿元，占比超过24%，毛利近60%。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年营收为84.16/99.19/113.04 亿元，归母净利润分别为10.77/13.82/16.71 亿元，EPS 分别为2.69/3.45/4.17 元，PE 为18.59/14.49/11.98，给予“推荐”评级。

风险提示：市场需求不及预期风险，海外政策变化，竞争加剧风险。