航天往事：阿波罗计划引领了科技变革，推进了多产业高速发展。阿波罗计划得到了美国政府在政策、机构、预算等领域的顶格支持。以2022 年为基准年计算通胀后，NASA 在阿波罗计划的总投入超过了3000 亿美元，巅峰时美国航天经费占据当年联邦开支的4.31%。在如此高规格的投入下，NASA 实现了土星Ⅴ号、阿波罗飞船等工程奇迹，并成功完成了六次载人登月。据NASA 统计，整个阿波罗计划共获得3000 多项专利，催生了1800 多种衍生产品，其科研成果带动了20 世纪60、70 年代美国和全世界计算机技术、通信技术、测控技术、火箭技术、激光技术、材料技术、医疗技术等高新技术的全面发展。阿波罗计划中私营企业深度参与，获得了科技水平、产业地位的提升。据“阿波罗11 号”官网披露，在阿波罗计划上投入的每1 美元平均带来了5 美元左右的效益。

如今美国重启阿尔忒弥斯计划，重返月球在即，SpaceX 或将负责把HLS（登月舱）发射到月球轨道。2022 年11 月，阿尔忒弥斯Ⅰ号的成功发射标志着NASA 在阿波罗计划结束50 年后重返月球探索领域；未来十年将是阿尔忒弥斯任务高密度执行的阶段，届时NASA 将实现数次载人登月及月球基地的建立。在阿尔忒弥斯Ⅲ及阿尔忒弥斯Ⅳ号任务中，SpaceX 承担了将HLS 部署到月球轨道的任务，这对超重星舰的在轨推进剂转移和回收技术是重大考验。

我国载人登月项目已启动，重载火箭正稳步推进。2023 年5 月，我国载人航天工程办公室副主任表示，我国载人月球探测工程登月阶段任务已启动实施，计划在2030 年前实现中国人首次登陆月球。重载火箭是我国载人航天能够顺利推进的基础，目前我国重载火箭研发进程正稳步进行，长征十号、长征九号分别将在2027 年、2030 年完成首飞，且都具有可回收设计。

投资建议：我们认为，各国在深空探索、商业航天等领域的尝试势必会对全球商业航天事业发展产生积极影响，如火箭运载能力的提高和可回收技术的进步等。随着商业火箭技术不断成熟，商业火箭有望迎来常态化发射，火箭箭体、测运控、燃料供应商将迎来发展机遇，建议关注九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份；2024 年卫星互联网产业测进展确定性强，板块历经深度调整后当前位置布局机会明确。短期来看前端运载火箭技术及其相关产业链有望率先受益，同时航天器领域的卫星生产制造环节将有望依托商业航天进程提速而加速放量，中长期维度随着技术设施建设的逐步完善，下游应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。重点推荐信科移动、震有科技、上海瀚讯、海格通信。

风险提示：国际形势变化风险；我国载人登月进程不及预期；我国卫星发射进程不及预期。