本周观点

市场方面，2.5~2.8 通信（申万）指数上涨5.37%，同期沪深300 上涨5.83%，创业板指上涨11.38%。AI 与卫星互联网持续迎催化：2 月16 日，OpenAI发布其首个视频生成模型Sora，展现文本/图像/视频生成视频等强大功能，Google 发布Gemini1.5Pro，上下文窗口容量大幅提升至100 万 token，显著突破长上下文理解能力；2 月11 日，星舰完成B10 一级与S28 二级合体，马斯克表示三次试飞有望最早于3 月开展。建议关注算力链与卫星互联网产业链投资机遇。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、华工科技、上海瀚讯、紫光股份、锐捷网络、海格通信。

周专题：Sora 大模型发布，有望激发新一轮算力需求2 月16 日，OpenAI 首个视频生成模型Sora 正式发布，根据官方介绍，Sora可以直接输出长达60 秒的视频，并且包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多个角色。Sora 基于OpenAI 有关DALL-E 和GPT模型的研究成果，能够更加准确地遵循用户的文本指令生成视频。此前Runway、Meta、字节跳动、腾讯等公司接连推出AI 文生视频应用，文生视频技术正处于快速迭代和应用落地的阶段。我们认为，AI 生成视频的高计算难度和高数据要求将支撑算力需求持续旺盛，建议关注板块投资机遇。

谷歌Gemini1.5 上线：MoE 架构，100 万上下文据机器之心2 月16 日报道，谷歌推出用于早期测试的 Gemini 1.5 的第一个版本——Gemini 1.5 Pro。Gemini 1.5 Pro 通过新的专家混合 (MoE) 架构提升训练和服务效率，并增加了上下文窗口容量，可运行多达 100 万个token（极限为1000 万个），超出 1.0 最初的 32,000 个 token，创下了最长上下文窗口的纪录。1.5 Pro 可以一次性处理大量信息，包括 1 小时的视频、11 小时的音频、超过 30,000 行代码或超过 700,000 个单词的代码库。1.5 Pro 模型在大量信息复杂推理、更好理解和推理跨模态、使用较长的代码块解决相关问题等方面展现了良好的应用潜力。

星舰已完成合体，有望于3 月进行三次试飞

2 月11 日，SpaceX 将用于第三次飞行测试的星舰，在星舰基地的轨道发射架完成了堆叠，这是星舰一级B10 和二级S28 首次完成合体。在星舰完全堆叠之后的下一阶段测试通常包括湿彩排、推进剂加注测试等。2 月13 日，马斯克在推特上表示，星舰计划在“大约三周后”进行发射，意味着三次试飞有望在3 月进行。美国联邦航空局FAA 表示，颁发星舰第三次发射许可证之前，SpaceX 需要结束第二次发射事故调查，并提交发射许可修改。与之前的测试相比，IFT-2 和 IFT-3 之间所需的改动较少，FAA 审批过程有望更加顺利和快速。

2023 中国物联网发展复盘：5G RedCap 为行业注入新动力据C114 通信网2 月13 日报道，2023 年我国在物联网新型基础设施建设、业务发展等方面继续取得显著成效。工信部最新统计数据显示，2023 年1-11月我国三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户23.12 亿户，比上年末净增46772 万户，占移动网终端连接数的比重达57.3%。与此同时，物联网业务收入同比增长22.7%，成为拉动通信行业增长的生力军。经过过去一年的发展，5G RedCap 产业链已经基本成熟，规模商用条件已经具备。继引领全球NB-IoT 部署之后，中国在5G RedCap 发展方面继续保持领先地位。

风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。