投资要点
事件：2023 年10 月24 日，上海市印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023—2025 年）》（以下简称《行动计划》），加快构建面向未来的商业航天发展格局，努力实现空间信息产业高质量发展。
打造“上海星”“上海箭”全链能力，2025 年具备50 发火箭+600 颗卫星制造能力。《行动计划》明确提出，到2025 年，上海市计划形成从火箭、卫星、地面站到终端的全覆盖产业链，形成年产50 发商业火箭、600 颗商业卫星的批量化制造能力，以打造“上海星”“上海箭”为目标，提供卫星研制、运载发射、在轨交付与管理链式服务模式，推动形成地面站、测运控中心、应用终端等自主建设能力。同时，在治理、经济、生活三大领域以及重点行业形成30 个典型应用场景解决方案。要开展液氧甲烷动力、可重复火箭垂直起降、海上平台发射、卫星弹性网络通信等关键技术攻关。在空间信息领域，计划新增创新平台5 个以上，加强“引育留用”专业人才、创业团队在沪发展。上海市计划新引进和培育10 家商业航天重点企业，培育5 家具备科创板上市条件的硬核企业，扶持一批民营“专精特新”优势企业，实现空间信息产业规模超2000 亿元。
加强火箭+卫星+地面终端+星座运营能力建设，夯实商业航天底座。《行动计划》提出，一要提升火箭研制发射一体化能力，推动研发、制造、总装、测试一体化，提升卫星星座高密度发射保障水平；深化海上发射平台论证，推进商业发射场论证建设。二要提高商业卫星批量化智造能力，建成低成本脉动式卫星批量生产线，为下一阶段互联网、遥感探测等卫星系统建设提供支撑。三要提升地面站和终端系统自主能力，推动卫星通信、卫星宽带、手机直连等智能终端研发，形成“场景互通、终端互联”的发展模式。四要提升商业星座设计建设运营能力，争取卫星互联网、综合时空（PNT）体系建设重点任务，开展卫星测运控平台建设，为多频段、不同轨道各类卫星系统提供发射段、在轨运行的测运控管理服务。
推进运输、载荷等核心技术攻关，提升卫星互联网全产业链能力突破。《行动计划》提出，一要攻关航天运输系统关键技术，突破液氧甲烷动力等技术瓶颈；开展远程智能测发、空间离轨及末子级应用、在轨故障处置等技术攻关，促进航天运输系统技术革新，围绕空间站低成本货物运输系统等领域，开展技术攻关和系统研制。二要攻关卫星平台和载荷关键技术。突破卫星高集成一体化、天基自主智能、轻质新型材料与轻量化卫星平台等技术；研制新型相控阵天线、大容量路由器、星间激光等关键载荷。三要攻关终端产品产业化关键技术，开展射频基带芯片、天线、专用算法、操作系统定制等关键技术研发，形成高性价比终端制造能力；针对地面与卫星融合通信的新场景，研制满足6G 空天地一体化系统性 能需求、低成本、低功耗的终端芯片及模组。四要攻关星座网络架构和动态接入关键技术，开展6G 星地融合卫星系统关键技术研究，突破星地混合组网星座构型优化设计等技术。
加快示范标杆建设及规模应用，或将加速G60 星链计划落地。《行动计划》提出，要推动空间信息数字化转型示范应用，要在重点行业推进卫星遥感等技术的规模应用，并拓展大众消费应用场景，积极推进手机直连卫星网络，逐步提升用户规模。“G60 星链”是上海松江打造的低轨宽频多媒体卫星星座，一期将实施1296 颗，未来将实现一万两千多颗卫星的组网，项目以全球低轨卫星通信网络建设运营为抓手，带动卫星及部组件研发制造、通导遥终端与网络设备、网络运营和卫星运维、行业应用与增值服务等集群发展，项目分三期建设，目前一期工程将建设数字化卫星制造工厂、卫星在轨测运控中心和卫星互联网运营中心，其中，卫星工厂的设计产能将达到300 颗/年，单星成本将下降35%，预计2023年底投入使用。此次《行动计划》的出台，有望加速“G60 星链”的发展及落地。
外压与内促推动产业成熟，卫星互联网建设持续提速。在海外，11 月18 日，SpaceX 星舰第二次试飞，执行轨道级测试飞行任务，虽然二级飞船后续失联自毁，但一级助推器的33 台猛禽发动机成功点火并通过了级间热分离，较上一次试验又向前迈出了一步；自2019 年以来，星链已将5000 多颗卫星发射到近地轨道，目前在轨运行的卫星超过4700 颗，这使该公司成为了全球最大的卫星运营商。在国内，7 月9 日，我国成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，这标志着中国版星链低轨通信星座开始走向现实；7 月12日，中国航天科工集团宣布启动超低轨通遥一体卫星星座的建设，首计划12 月发射，该星座计划2023 年完成超低轨通遥一体卫星星座首发星发射，2024 年完成9 星业务验证星簇发射，预计2027 年完成192 颗星在轨组网，2030 年完成300 颗星在轨组网运行，形成全球15 分钟响应能力，助推空间经济发展。由于地球近地轨道和卫星通信频段稀缺，各国出于国防安全战略考虑，都在加速布局低轨卫星赛道，在外压与内存共同作用下，国内卫星互联网建设将不断提速。
建议关注标的：
1 天线及芯片组件：航天环宇、铖昌科技、振芯科技、复旦微电、紫光国微、臻镭科技、国博电子；
2 基带载荷：创意信息、上海瀚讯、信科移动；3 通信安全：佳缘科技；
4 卫星制造及关键部件：天银机电、银河电子、中国卫星、天奥电子、长光卫星（待上市）；
5 仿真测试：坤恒顺维、霍莱沃、华力创通；
6 地面及用户设备：航天环宇、盟升电子、海格通信、震有科技、华力创通、盛路通信、信维通信；
7 卫星运营：中国卫通、中国电信、三维通信。
风险提示：卫星互联网建设不及预期，政策落地不及预期，市场竞争加剧。
