2023 年11 月18 日，SpaceX 研制的星舰（Starship）进行第二次试飞，成功完成一二级分离，但随后二级飞船失联被迫触发自毁指令。此次试验将帮助优化星舰的可靠性。星舰在完全回收情况下能将150 吨的有效载荷运送到LEO，一次性使用情况下LEO 运载能力为250 吨，低成本、大运力的特点使其拥有丰富的使用场景。商业航天以盈利为主要目的，SpaceX 的发展轨迹表明运载火箭的低成本、大运力是未来的趋势。今年以来我国天兵科技、蓝箭航天、星河动力、星际荣耀等民营火箭持续实现突破。近年来我国持续的政策支持和技术进步，为国内产业跨越式发展提供基础；以中国星网+“G60 星链”为代表的低轨星座建设推进，标志着我国卫星互联网进入高质量发展阶段。

星舰进行二次试飞，探索大运力火箭发展空间。2023 年11 月18 日，SpaceX研制的星舰（Starship）进行二次试飞，成功完成一二级分离，但随后“超重”助推器爆炸，二级飞船失联并被迫触发自毁指令。此次试验为星舰优化提供了宝贵经验。此前在2023 年4 月20 日星舰进行了首飞，在升空2 分30 多秒后姿态显现失稳，发射失败。星舰是SpaceX 研制的一种完全可重复使用的重型运载火箭系统，完全回收情况下能将150 吨的有效载荷运送到LEO，一次性使用情况下LEO 运载能力为250 吨。除了将有效载荷运送到地球轨道、月球、火星及深空之外，星舰也能用于地球上的点对点运输，实现一小时内前往世界任何地方，极大拓展大运力火箭的使用场景。此外，火箭推力的增加可以大幅降低运力的单位成本，据马斯克在接受Everyday Astronaut 采访时表示，未来星舰每千克的运输成本可能会低于200 美元。在巨大的运力、成本优势下，星舰有望用于发射下一代Starlink 卫星，也或将成NASA 的Artemis 计划（美国重返月球计划）以及登陆火星计划的主要运载火箭。

商业航天以盈利为主要目的，国内火箭公司持续突破。在商业航天时代，航天活动遵循以盈利为主要目的、遵循市场机制，SpaceX 的发展轨迹表明运载火箭的低成本、大运力是未来的趋势。今年以来中国民营商业航天发射发展迅猛，持续取得突破：2023 年4 月，天兵科技的天龙二号运载火箭首飞成功，实现全球私营航天首家液体运载火箭首次成功入轨飞行；2023 年7 月，由蓝箭航天研制的开式循环液氧甲烷火箭朱雀二号复飞成功，成为全球首枚成功入轨的液氧甲烷火箭；2023 年9 月，星河动力研制的谷神星一号完成海上发射，为国内首家达成该突破的民营企业；2023 年11 月，星际荣耀的双曲线二号验证火箭在酒泉卫星发射中心进行了垂直回收试验，试验取得圆满成功。

卫星战略价值凸显，市场应用空间广阔。目前我国卫星及应用产业呈现规模快速壮大的趋势，2020 年国家发改委将卫星互联网正式纳入新基建；2021 年中国卫星网络集团有限公司成立，以加快推动我国卫星互联网事业发展。2023 年7月9 日我国卫星互联网技术试验卫星成功发射，标志着我国已推进低轨卫星互联网的星座建设，卫星互联网产业将迎来快速发展。此外，据上海证券报2023年7 月25 日报道，上海松江计划打造“G60 星链”，一期将实施1296 颗，未来将实现一万两千多颗卫星的组网。星网+G60 星链的建设推进，标志着我国卫星互联网进入高质量发展阶段。

风险因素：我国卫星互联网星座建设低于预期；我国卫星发射计划低于预期；我国卫星地面设施和运营服务建设不及预期；我国商业航天发展速度不及预期；国外卫星发射技术有更快的突破。

投资策略：卫星互联网在全球覆盖、6G 通信、特种通信等方面具有重要的战略价值，正成为全球竞争的“新战场”。近年来我国持续的政策支持和技术进步，为卫星互联网产业跨越式发展提供了基础。参考Starlink 的发展历程，预计我国卫星互联网也将迎来十年黄金发展期，万亿市场规模的新赛道即将扬帆起航。目前我国卫星产业的主要参与者是中国航天科技、中国航天科工两大集团旗下的众多科研院所及专业公司，但近几年来国内民营资本开始加速进入商业航天领域，掀起了一轮“卫星创业”热潮，激发产业发展的活力。建议关注以下细分领域：

1、 卫星制造：推荐铖昌科技、上海瀚讯、国博电子、佳缘科技，建议关注复旦微电、臻镭科技、天奥电子、振芯科技、中国卫星、上海沪工、铂力特、智明达、航天电子、航宇微、陕西华达。

2、 商业火箭：建议关注国科军工、铂力特、斯瑞新材、航天电子、高华科技、奥普光电。

3、 地面设备：推荐海格通信、七一二、移远通信，建议关注盟升电子、华力创通、星网宇达、信科移动。

4、 运营服务：建议关注中国卫通、航天宏图、中科星图。