10 月白羽鸡苗景气高企，种禽端表现强劲；中慢速黄羽鸡价持续向好，快速鸡价格回落，预计春节前优质黄羽鸡仍有望维持高景气。

白羽鸡：种禽表现强劲，消费支撑有限。10 月份主产区鸡苗均价5.15 元/羽，同比+80%，环比+16%；肉毛鸡均价7.43 元/千克，同比+0.04%，环比+3%；鸡产品均价9183 元/吨，同比-6%，环比-1%；毛鸡养殖端羽均亏损2.28 元。

自下半年以来，苗价逐月上行；头部企业苗鸡相较于行业也有一定溢价；10月鸡源与上月基本持平，但需求端对毛鸡价格支撑明显不足；养殖端仍亏损，但环比上月有所收窄。博亚和讯预测我国全年白羽肉鸡苗减量4%，行业内大型父母代种鸡养殖企业也在减量，益生股份商品苗全年计划减量5%，种禽端景气有望持续。另外，四季度进入消费旺季，或对鸡价构成支撑，养殖利润有望改善。

黄羽鸡：中慢速鸡价回升，养殖端盈利可观。10 月份快大鸡均价5.15 元/斤，同比-4%，环比-2%；雪山草鸡均价8.83 元/斤，同比-12%，环比+2%。本月黄羽鸡价格走势出现明显分化，快速鸡价回落，中慢速鸡价持续向好，预计春节前优质黄羽鸡仍有望维持高景气。过去几年来，黄羽鸡父母代产能显著去化，虽然自5 月份以来，在产父母代种鸡存栏有所增加，但仍处于历史相对低位水平。我们判断，目前黄羽鸡供应偏紧，叠加年前需求旺季，看好后期鸡价走势。成本方面，年初以来，玉米、豆粕等饲料原材料成本下降，再加之头部企业养殖效率持续提升，带动黄羽肉鸡出栏成本回落。鸡价景气稳中向好叠加养殖端成本持续改善，或共同驱动黄羽鸡养殖企业盈利改善。

白鸡种禽端景气可期，黄羽鸡盈利高企。1）白羽鸡：受前期低引种量影响，国内自繁量及国内品种更新量有所增加；但前期换羽种鸡偏多，种鸡性能相对较差或影响2024 年优质父母代种鸡供应；上半年国内大型父母代种禽企业已显著减量并向下游传导，商品苗价景气可期。建议重视禽板块配置良机。

重点关注成本改善的一体化龙头企业及种禽企业。2）黄羽鸡：行业经过三年多的周期下行，种鸡产能去化效果显著，父母代种鸡存栏已降至2018 年以来相对低位水平，为鸡价上行奠定基础。下半年黄羽鸡价或有望受益于消费转旺。鸡价景气向好叠加养殖成本回落，或共同驱动黄羽鸡羽均盈利改善。中长期看，未来随着消费习惯改变、禁售政策实施、经济复苏提振消费，冰鲜黄羽鸡市场或仍有较大的发展空间。重点推荐立华股份。

风险提示：鸡价波动超预期；上市公司销量及成本表现不及预期；突发大规模不可控疫病；饲料原料价格波动超预期；重大食品安全事件。