事件：公司发布2024 年三季报，前三季度实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为294.85/106.37/104.37 亿元，同比+7.99%/+8.16%/+7.75%。

其中，24Q3 公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为89.54/30.76/30.57 亿元，同比+1.43%/-9.31%/-8.62%。

点评：

24Q3 业绩短期承压，海外业务驱动增长：2024 年第三季度公司实现营业收入89.54 亿元，同比增长1.43%；实现归母净利润30.76 亿元，同比下降9.31%；实现扣非归母净利润30.57 亿元，同比下降8.62%。公司Q3 销售毛利率61.69%，同比下滑5.52pct；销售净利率34.92%，同比下滑3.51pct，盈利能力短期波动。

公司在海外市场高端客户群和中大样本量实验室持续突破，国际市场前三季度营收同比增速超过18%，特别是欧洲和亚太市场营收同比增速均超过了30%，表现优异。

保证高研发投入，新品持续推出：公司2024 年前三季度研发投入金额28.4 亿元，占营收比重为9.64%。截至2024 年9 月30 日，公司累计申请专利11,358件，其中发明专利8,115 件；共计授权专利5,563 件，其中发明专利授权2,747件。在体外诊断领域，公司推出化学发光免疫分析试剂10 项，生化分析浓缩试剂10 项等新品；在医学影像领域，公司推出TE Air e5M 无线掌上超声、MX7妇产高阶版等新品；在生命信息与支持领域，公司推出BeneHeart E/L/H 系列半自动体外除颤器等新品，积极拓宽三大领域产品线。

海外市场高景气，国际体外诊断业务高增长：2024 前三季度，公司国际体外诊断产线营收增长超过30%，国际生命信息与支持产线营收增长超过10%。同时公司携创新成果频频亮相国际盛会，进一步增强品牌的国际影响力，给公司的海外业务拓展带来了动力，有利于打开未来成长空间。

盈利预测、估值与评级：我们维持公司24-26 年的归母净利润预测为139.07/168.39/202.24 亿元，现价对应24-26 年PE 为23/19/16 倍。看好公司长期发展，继续维持“买入”评级。

风险提示：产品研发及获批不及预期风险、市场竞争加剧风险。