投资要点

事件：11 月22 日晚间，公司发布关于签订日常经营重大合同的公告。

与天合集团新签1.13 亿合同订单，自动化设备盈利能力有望持续8 月20 日至11 月22 日，公司与天合集团下3 家控股孙、子公司连续12 个月内签订合同累计约1.13 亿元，占比2021 年营收约10%，合同标的为工业自动化设备与改造。综合公司中报披露尚未确认收入在手订单金额约10.7 亿元，同比较大幅度增长，我们认为公司主业自动化设备盈利能力有望持续。

TOPCon 溢价初显，预计2023-2025 年均扩产有望超200GW目前TOPCon 电池在售价端较PERC 已具0.07~0.12 元/W 的溢价，较成本端上升已具性价比。当前行业已有近40GW TOPCon 电池投产，晶科、天合、中来、晶澳、通威、上机、钧达、一道等均有不同规模扩产计划，预计2022 年TOPCon电池扩产有望超过80GW，2023-2025 年将迎高峰期、年均扩产有望超200GW。

公司作为国内光伏自动化龙头，积极布局TOPCon 相关领域技术创新。未来伴随订单逐渐交付以及新项目持续增加，主营业务盈利能力将持续提升。

高端自动化设备龙头，有望成为电池工艺设备新进入者公司在光伏电池片自动化设备领域布局领先，具备PERC/TOPCON/HJT 整线自动化能力的同时，具备铜电镀异质结量产化应用技术基础，未来有望成为电池工艺设备新进入者。根据10 月公司公告，目前公司正在和几家客户合作开发铜电镀项目，已经与相应的合作方签署了关于该领域的保密协议，并在积极推进相关项目的研发进程。公司全新开发了一种区别于水平、垂直连续、垂直升降的第四套方案技术，该种方案弥补或者平衡了这以往方案的缺陷，具有较好的优势。

展望未来：“新能源+泛半导体”双主业发展，未来市值存在较大向上空间1）ficonTec：受疫情等因素技术性原因终止，后续将在时机成熟、各方面条件具备后，再行重启重组，预计未来将进一步提升公司整体估值；2）光伏工艺设备：2023 年HJT 有望与PERC 电池成本打平，相关HJT 工艺设备市场空间有望迅速打开。3）泛半导体工艺设备：产品可对比芯源微、盛美上海；综合来看，预计未来公司总市值仍存在较大向上空间。

盈利预测

预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.4/1.3/2.3 亿元，2023-2024 年同比增长187%/81%，对应PE 117/41/23X。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示

1）新技术拓展不及预期；2）疫情影响订单交付