投资要点

专注于疼痛管理及鼻腔护理领域用医疗器械。公司是一家高新技术企业，主要产品包括微电脑注药泵、一次性注药泵、无线镇痛管理系统、脉搏血氧仪及传感器等疼痛管理领域用医疗器械和鼻腔护理喷雾器等鼻腔护理领域用医疗器械。

主力产品市场前景广阔。随着政策支持，手术数量和分娩人数的增加以及人口老龄化的日趋严重，疼痛管理领域用医疗器械市场发展面临广阔前景，而环境因素，临床吸氧人次的增加以及国内居民鼻腔护理观念的改变将推动我国鼻腔护理领域用医疗器械市场迎来快速发展。

具有核心技术优势。公司在疼痛管理及鼻腔护理领域用医疗器械细分市场积累了丰富的技术储备，尤其在疼痛管理领域用医疗器械产品中，公司技术水平处于行业的前沿地位，是国内参与“便携式电动注药泵”行业标准制定的唯一生产企业

盈利预测与评级：我们预计公司2018-2020 年EPS（按照发行2020 万新股计算）分别为0.92、1.18、1.47 元，2018 年12 月28 日股价对应PE 分别为44X、34X、27X，考虑到可比公司的PE 水平、行业周期及公司的盈利增长情况，给予公司2018 年40-45 倍PE，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险，新品开发不达预期风险，产品质量风险。