投资要点：

新能源车：5 月，我国新能源汽车销量95.5 万辆，同比+33.3%。根据中汽协，2024 年5 月，新能源汽车产销分别完成94 万辆和95.5 万辆，同比分别+31.9%和+33.3%，市场占有率达到39.5%。分动力来源来看，插电式混合动力汽车5 月产销同比大幅增长。根据中汽协数据，5 月纯电动汽车产量为55.7 万辆，同比+8.8%，销量58.3 万辆，同比+12.5%。5 月插电式混动汽车产量为38.3 万辆，同比+91.2%，销量37.1 万辆，同比+87.7%。

动力电池：5 月我国电池销量77.9GWh，同比+40.7%，装机量39.9GWh，同比+41.2%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，5 月，我国动力和其他电池销量为77.9GWh，环比+14.3%，同比+40.7%。动力电池和其他电池销量占比分别为72.2%和27.8%。和上月相比，动力电池占比-2.8pct。1-5 月，我国动力和其他电池累计销量为310.4GWh，同比+37.4%。装车量方面，5月，我国动力电池装车量39.9GWh，同比+41.2%，环比+12.6%。分企业来看，国内动力电池企业装车量前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能和国轩高科，装车量分别为17.3 GWh（占比43.9%）、11.4GWh（占比29.0%）、3.0GWh（占比7.6%）、1.5GWh（占比3.9%）、1.3 GWh（占比3.3%）。

原材料：5 月碳酸锂小幅过剩，预计6 月价格将在9.4-10.2 万元间波动。

根据百川盈孚，5 月碳酸锂供应增速高于需求增速，价格下跌，6 月价格将在9.4-10.2 万元/吨波动。5 月三元材料供给和需求下滑，一线企业减产较多。

5 月磷酸铁锂供应小幅增量，动力需求较弱，储能支撑铁锂需求。5 月负极材料中，人造石墨需求上行，天然石墨需求较弱、产能过剩。5 月隔膜市场供需偏紧，头部电芯厂开工率保持高位。

重点推荐：宁德时代；建议关注：恩捷股份、华友钴业、当升科技、湖南裕能、天赐材料、翔丰华、天奈科技、湘潭电化、三祥新材、瑞泰新材、科陆电子等。

风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；国内外政策风险。