投资要点：

新能源车：4 月，我国新能源汽车销量85 万辆，同比+33.5%。根据中汽协，2024 年4 月，新能源汽车产销分别完成87 万辆和85 万辆，同比分别+35.9%和+33.5%，市场占有率达到36%。分动力来源来看，插电式混合动力汽车4 月产销同比大幅增长。根据中汽协数据，4 月纯电动汽车产量为53.4万辆，同比+11.6%，销量51.9 万辆，同比+11.1%。4 月插电式混动汽车产量为33.4 万辆，同比+108.5%，销量33.1 万辆，同比+95.7%。

动力电池：4 月，我国电池产量78.2GWh， 同比+60.0% ， 装机量35.4GWh，同比+40.9%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，4 月，我国电池合计产量为78.2GWh，环比+3.2%，同比+60.0%。其中三元电池产量为22.7GWh，占总产量的29.0%，同比+30.0%，环比-6.5%；磷酸铁锂电池产量为55.4 GWh，占总产量的70.8%，同比+76.2%，环比+7.8%。装车量方面，4 月，我国动力电池装车量35.4GWh，同比+40.9%，环比+1.4%。分企业来看，4 月国内动力电池企业装车量前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能和国轩高科，装车量分别为15.7 GWh（占比44.7%）、10.0 GWh（占比28.4%）、2.5 GWh（占比7.2%）、1.4GWh（占比4.1%）、1.3 GWh（占比3.7%）。

原材料价格：4 月碳酸锂价格小幅上升，预计5 月小幅过剩。根据Wind，4 月电池级碳酸锂价格小幅上涨，预计5 月碳酸锂小幅过剩，价格将在10-11万元间波动。根据百川盈孚，4 月，三元材料523 市场均价13.1 万元/吨，较上月同期跌幅0.8%，供应量受到下游需求拉动影响上涨。4 月，磷酸铁锂材料、负极材料价格小幅下降，负极材料供需双增，整体开工情况有所好转，预计5 月排产上行；隔膜价格稳定，供需格局好转；六氟磷酸锂月均价为7.2万元/吨，较上月+4.1%，头部企业开工率上调。

重点推荐：宁德时代；建议关注：恩捷股份，华友钴业，天奈科技，传艺科技，南都电源，科陆电子，三祥新材。

风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；国内外政策风险。