投资要点：

2024 年锂电池指数弱于沪深300 指数。2024 年以来，锂电池指数走势总体弱于沪深300 指数，截止9 月23 日锂电池指数下跌32.08%，跑输沪深300 指数26.95 个百分点；豫股锂电池标的走势均弱于板块指数。

板块业绩承压，豫股锂电池合计业绩占比低。2024 年上半年，锂电池板块营收9939 亿元，同比下降6.08%，营收为近年来首次负增长，营收同比增长个股占比43.43；板块净利润519.9 亿元，同比下降33.83%，净利润同比增长个股占比39.39%；板块净利润增速及正增长公司占比均弱于营收增速及占比；细分领域业绩差异显著，动力电池和负极材料表现较好。豫股锂电池合计3 家标的，标的数量在锂电池板块中占比2.94%；豫股锂电池营收和净利润规模总体较小，其中豫股锂电池总营收占比在1.1%左右波动、而净利润波动较大，2024 年上半年合计净利润为负值。

新能源汽车需求持续增长。2024 年1-7 月，全球新能源乘用车销售855.54 万辆，同比增长23.57%，占比18%；2024 年1-8 月，我国新能源汽车销售703.40 万辆，同比增长30.96%，合计占比37.49%，其中出口81.90 万辆，同比增长12.97%；我国动力和其他电池合计产量623.10GWh ， 同比增长36.3% ， 其中出口107GWh，出口占比回落至17.01%。新能源汽车行业驱动力逐步过渡至强产品驱动，我国新能源汽车产业链已经具备全球竞争优势。

行业产业链价格仍承压，预计全年承压。2024 年以来，锂电产业链主要材料价格总体持续承压，截止9 月20 日：碳酸锂价格7.45 万元/吨，较年初下跌24.75%，产业链价格下降主要与新增产能持续释放、需求增速放缓等相关。结合产能释放预期及下游需求，总体预计主要材料价格全年承压。

维持行业“强于大市”投资评级。截止2024 年9 月23 日：锂电池和创业板估值分别为18.69 倍和25.33 倍，结合行业发展前景和估值水平，维持行业“强于大市”评级。结合国内外新能源汽车行业发展特点、锂电产业链价格走势以及细分领域业绩概况，建议围绕三条主线布局，关注板块优质标的投资机会。

风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争细加分剧领；域价格大幅波动；系统风险。