事件：2024 年4 月25 日，公司发布2024 年一季报，24Q1 实现营收8.01亿元，同比+1.94%；归母净利润0.64 亿元，同比+44.30%；扣非归母净利润0.41 亿元，同比+1.37%。

业绩符合预期。24Q1 归母净利润大幅增长主要系报告期内产生非经常性损益2279 万元（去年同期382 万）。

毛利率同比提升，期间费用率小幅波动。1）毛利率：24Q1 年公司毛利率为27.02%，同比+3.25pct，环比-1.80pct。2）期间费用：24Q1 公司期间费用率为15.98%，同比-0.51pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.09%、2.94%、8.70%、0.25%，分别同比-1.43、+0.71、+0.05、+0.15pct。

全面加强技术创新，全面推进市场拓展。2023 年公司全面推行IPD 管理改革，并围绕“全脉宽、全波段、全功率、全应用”产品发展战略开展研发工作，产品性能、产品服务和产品型谱整体进行了规划和战略升级。与此同时，公司持续在传统激光切割领域不断发力提升公司产品的市场占有率，并把握新兴市场机遇，不断迭代技术开辟新赛道。2023 年全年激光器销售15.9 万台，同比+16.39%，其中万瓦以上销售近6,000 台，同比增长近80%。

加速完善产业布局，提升公司综合竞争力。公司为进一步推进资源配置优化和激光产业集群化发展，优化产业结构，完善产业布局，投资设立全资子公司智慧光子。智慧光子智能制造基地的建设极大提高了公司的生产能力，为光纤激光器及核心器件产业化基地建设奠定坚实基础，助推公司形成以武汉为公司总部和研发中心、黄石为智能制造中心，向华东、华南、华北地区覆盖的“1+4”产业格局，有效提升公司综合竞争力。

盈利预测：我们预计2024-26 年归母净利润分别为3.32、4.32、5.56 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求复苏不及预期，新产品放量不及预期，行业竞争加剧。