事件：10 月23 日公司发布23 年三季报，前三季度实现收入25.83 亿元，同比+11.29%；归母净利润1.72 亿元，同比+422.50%。

业绩符合市场预期。分季度看，23Q3 实现营收7.92 亿元，同比+2.34%，环比-21.28%；归母净利润0.60 亿元，同比+442.72%，环比-11.62%。23Q3业绩高增主要得益于:1）去年同期下游激光器行业需求疲软，公司同期业绩基数低；2）公司大力布局新型高端应用领域并拓展海外市场，提升市占率。

毛利率逐季改善，期间费用率略有提升。1）毛利率：公司前三季度毛利率为24.80%，同比+8.28pct；其中23Q3 毛利率为25.67%，同比+7.60 pct，环比+0.75pct。毛利率同比、环比提升得益于公司降本增效成果显著，同时加速布局高端应用领域，高端产品占比提升。2）期间费用率：前三季度期间费用率为17.74%，同比+2.45pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为6.63%、2.21%、8.86%、0.04%，同比+2.78、-0.03、+0.23、-0.53pct。

公司持续加大研发投入强度，前三季度研发费用2.29 亿元，同比+14.26%。

布局高端激光应用领域，持续增强成本控制。公司精准把握汽车制造、新能源、光伏太阳能、3D 打印、航空航天等高端应用市场，积极研发定制化产品。截至目前，公司根据各市场不同的要求开发了旗帜系列、HP 系列、全球版系列以及超快激光产线等丰富的产品矩阵，品牌实力实现进一步提升。

同时面对中游激光器领域的激烈竞争，公司充分发挥自身的产业链垂直整合优势，持续在研发工艺、生产制造环节推动实施降本增效工作，降低综合成本，有效提升自身盈利能力，进一步巩固自身在国内激光器市场的龙头地位。

盈利预测：基于工业激光器领域需求复苏进度放缓，下调23-25 年归母净利润至2.50/3.26/4.28 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：新领域拓展不及预期，下游需求复苏不及预期，行业竞争加剧等。