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公司发布2023年 中报。2023H1 公司实现营收17.91 亿元，同比增长15.77%，实现归母净利润1.12 亿元，同比增长412.26%。对此点评如下：

持续推进降本增效，盈利能力显著提升。当前通用激光器领域竞争激烈，公司较早对激光器上游零部件进行了垂直整合，目前基本实现了零部件的自制，为公司推进降本工作打下了坚实基础。研发方面，采用公司自研的新一代增益光纤和元器件等方式，降低光纤激光器中的单瓦成本；工艺改进方面，梳理往年各类产品不良现象，做出与之相对应的改良措施，提升在线直通率，降低损耗；品质方面，通过提前识别可能造成产品故障的失效模式，从设计、制造、物料的源头加强产品质量管控。公司一系列成本控制措施卓有成效，22Q2 达到历史最低单季度毛利率（11.24%）以来，22Q3-23Q2 连续4 个季度实现了毛利率的环比上行，23Q2 毛利率达到24.92%，公司盈利能力得到了显著修复。

资产减值明显收窄，合同负债大幅增长。近年由于通用激光器价格战激烈，存货跌价使得公司2020-2022 年均计提了高额的资产减值，其中2022年资产减值高达6105 万元。23H1 公司资产减值仅为393 万元，存货跌价的大幅减少或预示着行业价格战已接近尾声。23H1 公司合同负债达到4463 万元，同比22H1 增长81.3%，相较于22 年末增幅达292.2%，合同负债的大幅增长表明公司当前订单状况良好。

加快高端装备领域拓展，发力海外市场。公司针对高精尖领域的激光应用于 2023 年上半年发布面向不同高端应用场景的三大系列激光器，其中旗帜系列激光器主要面向航空航天、船舶制造、汽车制造等领域；HP高性能系列激光器具备高冗余、高安全、高稳定的特点，可满足国内外智能制造领域严苛的应用需求；而核心器件及电控标准全面升级的全球版系列光纤激光器，结合更加完善的全球联保服务，可以更好地满足全球市场客户需求。作为国内规模领先的激光器厂商，高端化+全球化将为公司带来差异化优势，助力公司在激烈的市场竞争中脱颖而出。

盈利预测：预计公司2023-2025 年归母净利润分贝为3.48、5.08 和6.90亿元，对应PE 值为42、29 和21 倍，维持“增持”评级。

风险提示：新市场开拓进展不及预期；盈利预测和估值模型失效