事项：

1）2023 年2 月，欣锐科技发布《向特定对象发行A 股股票募集说明书》。本次向特定对象发行A 股股票相关事项已经由公司第三届董事会第九次会议、公司2022 年第一次临时股东大会、第三届董事会第十一次会议审议通过。本次向特定对象发行股票的发行对象不超过35 名，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的80%。本次发行股票数量不超过公司发行前总股本的30%，即37,420,103 股，限售期为6 个月，募集资金总额不超过13.9 亿元，主要用于新能源车载电源自动化产线升级改造项目、新能源车载电源智能化生产建设项目（二期）、总部基地及研发中心建设项目和补充流动资金。

2）2023 年1 月，欣锐科技发布2022 年业绩预告。2022 年全年，公司的营业收入为15-16 亿元，同比增长60.51%-71.21%。归母净利润为3000-4000 万元，同比增长17.79%-57.06%。扣非净利润为亏损400 万元至盈利200 万元，同比增长81.90%-109.05%。单四季度，公司实现销售收入4.37-5.37 亿元，同比增长52%-87%；归母净利润0.23-0.33 亿元，同比增长92%-175%。

国信汽车观点：欣锐科技是国内车载电源系统龙头企业，技术实力雄厚，前瞻布局SIC 解决方案，深度受益电动车800V 高压平台的发展趋势；采用板集成的技术路线，提高了车载电源系统的安全性和可靠性。

公司的产品主要配套吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、长城汽车、长安汽车、奇瑞汽车、东风本田、广汽本田、现代汽车、戴姆勒等国内外知名整车厂商。根据乘联会数据与预测，2022 年全年新能源汽车销售688.7万辆，同比增长93.4%，渗透率达到25.64%，预计2023 年新能源乘用车渗透率达36%。车载电源产品、大功率DC/DC 变换器作为新能源汽车核心零部件，将直接受益于新能源汽车市场的快速扩容，市场前景广阔。公司在手订单充足，客户拓展顺利，产能建设积极，业绩成长性好，本次增发有望为公司发展提供充足资金，实现加速成长。

受疫情管控等宏观环境因素影响，公司原材料、运输、用工等成本有所增加，导致毛利率存在一定幅度下降，我们小幅下调2022 年的盈利预期，维持2023 年与2024 年的盈利预测不变。我们预计2022/2023/2024年公司的归母净利润为0.37/1.69/3.26 亿元（原为0.52/1.69/3.26 亿元），对应EPS 分别为0.30/1.36/2.61元（原为0.42/1.36/2.61 元），对应PE 为170/38/20 倍，维持“增持”评级。

风险提示

新能源汽车销量不及预期，原材料成本大幅上涨，下游客户销量不及预期。