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车载充电是新能源汽车电控核心子系统，未来发展呈现集成化、高功率化。车载充电是新能源三电系统（电池、电机、电控）中电控系统必不可少的一部分，为车辆持续行驶提供动力能源，主要包括DC/DC 变换器、车载充电机和高压接线盒。市场开拓和技术积淀使得行业具有较高门槛。随着新能源车产品升级，车载充电系统呈现集成化、高功率化发展趋势。车载充电单车价值量高，高功率产品占比提升有望使单车配套价值继续提升。当前普通A00 新能源乘用车单车配套价值在3000-4000 元（OBC（3.3kw）+DC/DC），虽然同功率产品会有年度降价，但是随着新能源车型高端化，6.6kw（是3.3KW 价值量的1.5-1.8 倍），10kw（是6.6kw产品价值量的1.5-1.8 倍）高功率产品占比会提升。

预计车载充电行业市场规模2020 年近350 亿，是当前10 倍。随着新能源产品升级，带电量提升，车内用电功率提升，OBC 以及DC/DC 的功率都呈现提升趋势。特别在2018 年过度补贴政策以后，市场的供给以及消费有望从A00 向A0 及A 级车升级，车载充电的单车配套价值也将提升，我们测算车载充电行业2017、2020、2025 年市场规模38.7、98.9、344.5 亿，2025 年是2017 年十倍。

国内车载充电市场中，本土厂商具备先发优势，合资从海外客户逐渐发力。国内车载充电行业市场的主要参与者包括欣锐科技、得润电子、亿利达、法雷奥、科世达、联合电子、台达电子、通合科技等企业。本土厂商新锐科技、亿利达随着国内自主品牌新能源乘用车的崛起而崛起，在与本土新能源企业匹配过程中积累了丰富的生产和技术经验，具有先发优势。国外厂商如meta 从海外高端车企开始配套，后续随着国内产能释放，其国内业务有望爆发。

单车价值量大且随车型升级而提升，车载充电是新能源汽车产业链黄金子行业，建议布局国内龙头。车载充电具有新能源完全弹性（与新能源车一比一），单车配套价值量大，且产品结构仍在持续优化，行业发展空间大。而国内供应商具备先发优势，部分企业已经在市场和技术方面处于领先地位。因此，推荐已经取得领先的车载充电龙头欣锐科技，建议关注得润电子、铁城信息。

风险提示：新能源补贴政策变化、同功率产品年降超预期、高功率产品普及率不及预期。