板块行情回顾

医美（选取14 家上市公司）：7 月个股涨幅靠前为科笛-B（+60.7%）、锦波生物（+12.5%）、美丽田园医疗健康（+6.8%）；化妆品（选取18 家上市公司）：

7 月个股涨幅靠前为华熙生物（+9.6%）、鼎龙科技（+7.4%）、壹网壹创（+2.3%）。

医美：差异化新品陆续问世，有望为行业注入增长新动力

（1）7 月30 日，华熙生物“注射用透明质酸钠复合溶液”（润致·格格）获NMPA批准上市，是我国第二张复合溶液III 类械批证，主要适用于纠正颈部皱纹。（2）7 月29 日消息，江苏吴中全资子公司吴中美学宣布，已取得丽徕科技注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸复合溶液产品（PDRN 溶液）独家权益。该产品属于功能型水光，已进入临床试验阶段，有望成为国内首批上市的PDRN III 类械产品。（3）7 月24 日-8 月14 日期间艾尔建接连获得三个III 类医疗器械注册证，至此乔雅登已有8 款产品在我国获批，涵盖面颊部、鼻唇沟、唇部、鼻部、下颌轮廓多个部位的治疗。当前各医美厂商差异化产品布局加速铺开，我们认为，陆续问世的差异化新品有望激发消费者兴趣，为医美行业注入增长新动力。

化妆品：国际美妆品牌中国区增长乏力，看好国货美妆龙头份额提升

（1）行业动态：近日，欧莱雅等国际美妆集团披露2024 年上半年财报，多家企业在中国市场增速放缓甚至下滑。欧莱雅北亚区上半年销售额下滑3.1%，宝洁大中华区销售额下滑8%。同时也观察到两大趋势，一方面全球功效化趋势持续，高功效和皮肤科学美容领域的品牌韧性更强；另一方面，香水赛道具备高端化特征，海外品牌占据主导地位，未来香水赛道有望延续高景气。（2）行业观点：

2024 年1-7 月我国化妆品零售额2410 亿元，同比微增0.3%，消费者信心不足，化妆品市场竞争愈发激烈。我们认为，组织效率是化妆品企业的核心要素，本土品牌反应速度快、性价比高，在消费趋势捕捉和渠道拓展方面存在优势，持续看好国货龙头份额提升。

投资建议：关注国货龙头美妆品牌抖音电商主题活动表现

（1）医美：新品问世有望带来增长新动力，关注差异化布局的上游厂商，重点推荐爱美客（看好差异化单品表现，未来平台化有望实现长期增长）、科笛-B（管线推进叠加外延拓展有望打开成长空间）；（2）化妆品：行业承压下各品牌持续分化，看好综合实力强劲的国货龙头，重点推荐珀莱雅（经营持续高增长超预期，国货TOP1 地位稳固）、巨子生物（妆品业务亮眼，期待后续医美管线落地）、润本股份（“驱蚊+婴童护理”细分龙头，拓品类、拓渠道持续成长）。

展望后续，丸美、珀莱雅、韩束8 月抖音电商主题活动正在进行中，期待国货美妆龙头品牌继续放量增长。

风险提示：消费复苏不及预期；竞争加剧；政策风险。