事件描述

2023 年10 月20 日，奥飞数据发布2023 年三季度业绩：公司前三季度实现营收10.39 亿元，同比增长25.7%；实现归母净利润1.23 亿元，同比增长10.4%；实现扣非净利润1.17 亿元，同比增长20.3%。单三季度，公司实现营收3.72 亿元，环比增长7.2%，同比增长33.7%；实现归母净利润0.49 亿元，环比增长67.8%，同比增长34.9%；实现扣非净利润0.48 亿元，环比增长76.2%，同比增长43.0%。

事件评论

23Q3 业绩同环比高增，机柜投建进度加速。公司Q3 实现营收3.72 亿元，环比+7.2%，主要系AI 人工智能等新技术、新应用所带来需求的增长，IDC 业务发展整体提速，其中主要是廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心等项目陆续交付后所带来的收入增量逐步释放；实现归母净利润0.49 亿元，环比+67.8%；实现扣非净利润0.48 亿元，环比+76.2%。公司单季度EBITDA 为1.68 亿元，对应EBITDA 率为45.2%，环比提升5.7pcts，环比提升明显，我们认为改善源自大客户上架率的稳步提升&电费稳定。从机柜建设投产进度看，公司前三季度给大客户的机柜交付量大，上架进程良好，机柜上架爬过盈亏平衡线后为公司Q3 业绩形成支撑，预计Q4 有望延续。

公司在建及储备项目丰富，机柜建设及交付稳步进行。截至2023Q3，公司固定资产较期初增加20.23 亿元，达到33.35 亿元；在建工程16.66 亿元，较期初大幅减少8.33 亿元，主要系部分中心项目所致。公司上半年实现廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心的首期交付，截至2023H，公司在北京、广州、深圳、海口、南宁、廊坊、南昌拥有13 个自建自营的数据中心，可用机柜约为2.55 万个，同时还有多个大型数据中心项目正在建设之中,在核心区域已经具有一定的规模优势。廊坊固安数据中心、广州南沙数据中心的二期建设也在稳步开展，天津武清数据中心、云南昆明数据中心等项目也按计划推进，公司在下半年逐步兑现计划建设目标。

推进数据中心碳中和及新能源战略规划。公司继续推进数据中心碳中和及新能源战略，完成所有自建数据中心2022 年度的碳中和认证。同时公司继续拓展新能源业务板块，选取自建数据中心作为战略试点，并逐步有序开展外部商业分布式光伏发电项目的签约和建设，截至2023H，奥飞新能源共实现并网发电72 个项目；签约170 个项目，签约合计约202.381MW。公司新能源业务进展顺利，与主业形成更好的协同。

盈利预测及投资建议：展望全年我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.84 亿元、2.62 亿元和3.06 亿元，对应PE 为43 倍、30 倍和26 倍，预计公司2023-2025 年EBITDA 分别为5.51 亿元、8.44 亿元和10.91 亿元，对应EV/EBITDA 分别为20 倍、16倍、12 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、市场竞争加剧风险；

2、投资不达预期风险。