事件：23H1 公司实现收入12.66 亿元，同比增长39.84%；实现归母净利润2.05亿元，同比增长32.56%；实现扣非归母净利润1.46 亿元，同比增长35.61%。

23Q2 单季度实现收入5.50 亿元，同比增长41.17%；实现归母净利润0.94 亿元，同比增长25.42%；实现扣非归母净利润0.53 亿元，同比增长44.62%。

医药制造业务再上新台阶，终端市场网络不断深化。23H1 公司医药制造业务实现收入12.46 亿元，同比增长42.16%，占公司营收98.41%。其中，儿童药产品收入7.87 亿元，同比增长49.35%；慢病药产品收入3.67 亿元，同比增长20.26%。

2023H1 公司持续深化终端市场网络覆盖。就医药制造收入而言，东北区域同比增长93.97%；西北区域同比增长96.90%，华北区域同比增长47.72%；华东区域同比增长6.67%；华中区域同比增长133.49%，各区域市场收入更加均衡。华南区域为主要增长极，医药制造收入39,377.82 万元，同比增长64.35%，其他区域医药制造收入85,183.28 万元，同比增长33.81%。

研发投入持续增大，创新药AR882 取得阶段性良好成果。公司自主研发投入约 1.30 亿元，同比增长85.89%，2023H1 公司累计获得 6 个品种、10 个批件的注册证书，授权发明专利7 项，研发能力持续增强。公司在研的AR882 是具备全球竞争力的选择性尿酸转运蛋白1（URAT1）靶向创新药，已取得临床Ⅱb 期阶段性研究成果。成果显示药品具有良好的有效性和安全性，为其进入全球临床Ⅲ期提供了坚实的基础。

盈利预测与估值建议：在国家政策支持儿童药发展的背景下，公司各优势产品有望持续带来不断增长的业绩贡献，助力公司在未来释放亮眼业绩。预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.9/5.1/6.6 亿元。维持“买入”评级。

风险提示： 产品销售不及预期风险，行业竞争加剧的风险，研发进展不及预期风险。