本报告导读：

我们认为，华为未来在人形机器人产业的定位可能更像英伟达：卖铲人+搭建生态。

赛力斯布局人形机器人赛道是一个多方共赢的局面。攒个人形机器人整机目前在国内已经不是件难事，打造出好的人形机器人产品，实现产业化落地是核心关键。

投资要点：

事件：10月， 赛力斯开始招聘机器人相关岗位；11月 1 日网络传播“2024 走进赛力斯创新技术展”将于11 月21 日举行，同期将举办“2024 赛力斯人形机器人专题技术论坛”。11 月2 日，赛力斯董秘在朋友圈避谣“没有论坛，也没有任何供应商”。市场对华为及赛力斯加入人形机器人赛道的讨论非常热烈，我们的看法是：

我们认为，华为在人形机器人产业的定位可能更像英伟达，将以卖铲人的定位存在。人形产业还处于早期阶段，我们认为对于华为来说，怎么卖好昇腾芯片，打造生态系统是目前最重要、最迫切的工作，华为在人形机器人产业的定位可能会更像英伟达，将以卖铲人的身份出现。英伟达正在加快构建其人形机器人应用生态：投资了多家机器人公司，发布了机器人通用基础模型Project GR00T，推出了用于人形机器人的新型计算平台 Jetson Thor，这一平台是对英伟达Isaac 机器人平台的重大升级。发布了 Isaac Perceptor 软件开发工具包，帮助机器人更好地感知所处环境。

赛力斯布局人形机器人赛道，是一个多方共赢的局面。对华为来说，更多的厂商加入人形机器人赛道将有助于其芯片销售以及生态系统的建立；对车企来说，小鹏、小米已经率先布局人形机器人产品，车企尤其是具备智驾技术的车企布局人形机器人产业具备相对较好的产业基础，未来也会是车企新的增长点；产业链上的零部件厂商也乐于探索新的业务增长空间；10 月28 日，重庆市发布《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027 年）》，各方动力都很足。

我们持续看好人形机器人产业链的投资机会。中国具备全球领先的人形机器人产业链基础，未来有望充分享受人形机器人产业发展带来的产业红利。组装一个人形机器人整机目前在国内已经不是件难事，全球已经有140 家人形机器人本体厂商，中国有70 家，超过了一半。壁垒是人形机器人可以真的落地到场景里变成生产力，不仅涉及到AI、硬件等核心技术的突破，还涉及到人才、产业链的重构。

看好灵巧手，丝杠，减速器，视觉/力觉/触觉传感器等环节，优先关注特斯拉供应链潜在供应商，其次关注国内人形机器人本体厂商供应链。推荐标的：双环传动、恒立液压，受益公司：兆威机电、鸣志电器、北特科技、贝斯特、蓝黛科技、中大力德、奥比中光、柯力传感、步科股份、雷赛智能。

风险提示：技术进步低于预期。