订单释放高弹性，转型电力能源综合服务商，给予“买入”评级永福深耕电力行业多年，致力于成为电力能源综合服务商，22 年推出了户用光伏电站系统集成产品及服务、数字能源产品及服务，股权激励计划提振员工积极性，助力公司高速成长，短期受益于新签订单带动的业绩释放，长期受益于风光储景气度上行及数字化平台对于传统行业的赋能，看好公司“一体两翼”发展战略，预计公司23-25 年归母净利润1.6/2.3/3.2 亿，给予公司23 年50 倍PE，目标价43.29 元，首次覆盖给予“买入”评级。

看点一：转型电力能源综合服务商，覆盖电力能源项目全生命周期电力能源综合集成解决方案涵盖电力能源规划、新能源、储能、电网、清洁能源及综合能源板块，可为客户提供项目开发、规划咨询、勘察设计、EPC、智能运维等全生命周期服务并进行数字化方案移交，并拥有电力行业全产业链系列资质，含电力设计最高资质等级——工程设计（电力行业）甲级资质。截至22 年底新能源方面公司光伏装机容量已突破2.4GW。23年4 月公司中标浙江丽水用户侧1.2MW/2.8MWh 储能EPC 项目，拓展用户侧储能赛道。海上风电吸力桩技术引领，2022 年以来公告已披露的海风项目约7 亿。特高压勘察设计能力居全国第一梯队，电网及清洁能源解决方案经验丰富，专业实力过硬。与“五大四小”等电力投资企业保持长期稳定的合作关系，紧抓“一带一路”发展机遇，加速国际布局。

看点二：积极开拓户用光伏业务，首创“产品＋服务”的轻资产商业模式2022 年永福绿能进军户用光伏市场，推出装配式户用光伏电站系统集成产品，并与国央企合作，全国首创将电力能源投资商传统的商业开发、建设、运营模式改为批量购买产品（户用光伏电站）+服务的模式，规模化开发户用屋顶光伏。22 年报显示已在福建仙游县、福安市推行全县户用光伏开发及产品交付，同时布局福建全省9 地市、20 多个县（市、区）开展“整县推进”户用光伏电站开发，已初具规模，未来可在国内其他省份及东南亚等区域推广。22 年户用光伏产品首次实现营收0.85 亿，23 年初新签户用光伏产品总合同额为8.71 亿元，业绩有望持续释放。

看点三：数字能源产品多点开花，数字化业务赋能公司成长永福打造“软件平台＋系统集成+数字服务”的模式，为客户提供数字储能、数字光伏、数字电网三大序列产品，发布福瓴（Full link）系列核心平台，深度培育智慧运维等新兴业务。已完成170MW 分布式光伏监控系统集成；储能EMS、新能源集控系统、储能电池智能诊断系统、储能云平台、光伏云平台、SEtools 智能电气二次设计系统产品均实现销售零突破，可提供数字能源的整体解决方案。同时通过运用数字化技术将项目资源转化为后期运维项目资源，提升公司核心竞争力及项目收入，为公司长期发展赋能。

风险提示：风光储需求不及预期、业务拓展不及预期、项目投资及并购整合风险、数字化产品开发不及预期等。