投资要点

永福股份发布2022 年三季报：公司2022 年前三季度实现营业收入14.94亿元，同比增长53.93%；实现归母净利润0.55 亿元，同比增长218.49%。

其中，Q3 实现营业收入5.90 亿元，同比增长47.33%；实现归母净利润0.13 亿元，同比增长191.04%。

公司2022 年前三季度实现营业总收入14.94 亿元，同比增长53.93%。公司转型电力综合能源服务商，切入“新能源+储能”、海上风电、户用光伏等新能源赛道，并加大对传统优势业务的开拓，营收规模快速扩张。

公司2022 年前三季度公司实现综合毛利率17.46%，同比减少4.29 个百分点；实现净利率2.90%，同比增长2.03 个百分点。因毛利率较低的工程总承包业务占收入端比重增加，公司近期毛利率有所下滑，随着公司持续开拓高毛利率的智慧能源、智能运维等业务，毛利率有望回升。

公司2022 年前三季度资产+信用减值损失为0.13 亿元，占收入端比重为0.90%，同比增加0.50 个百分点。

公司2022 年前三季度每股经营性现金流净额为0.22 元，同比增加0.12元。从收、付现比来看，公司2022 年前三季度收、付现比分别为95.5%、104.4%，同比分别减少12.1 个百分点、14.0 个百分点。

盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.80 元、1.53 元、2.53 元，10 月27 日收盘价对应的PE 分别为57.2 倍、29.9 倍、18.1 倍，维持“审慎增持”评级。

风险提示：宏观经济下行风险、储能投资进度不及预期、特高压投资不及预期、EPC 项目落地情况不及预期、智慧运营业务进展低于预期